Ascom "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Ascom (ISIN CH0011339204 / WKN 885933 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.


Ascom habe für das 1. Halbjahr 2008 ein solides Ergebnis vorgelegt. Der Auftragseingang des Konzerns sei um 5% auf CHF 292,4 Mio., der Nettoumsatz um 6% auf CHF 249,1 Mio. (Konsens: CHF 248,1 Mio., VontE: 246,0 Mio.) und das EBIT um 114% auf CHF 16,7 Mio. (VontE: CHF 13,1 Mio.) gestiegen, was einer EBIT-Marge von 6,7% entspreche (VontE: 5,3%).

Der Reingewinn aus laufendem Geschäft habe sich um 104% auf CHF 14,1 Mio. (Konsens: 11,9 Mio., VontE: 12,4 Mio.) erhöht. Ascom habe außerdem einen Verlust aus nicht fortgeführter Tätigkeit bekannt gegeben, der mit CHF -7,0 Mio. die Erwartungen leicht übertroffen habe.

Das Unternehmen habe seine Ziele für die Geschäftsjahre 2008 und 2010 bekräftigt, obwohl das makroökonomische Umfeld und die Währungsentwicklung für einen gewissen Gegenwind sorgen würden.

Während sich die Sparte Wireless Solutions (WS) erwartungsgemäß entwickelt habe (Umsatz: +5% auf CHF 147,0 Mio. gegenüber geschätzten CHF 147,4 Mio.; EBIT: +32% auf CHF 12,3 Mio. gegenüber CHF 12,9 Mio.), sei vor allem die zweite Kernsparte, Security Solutions (SeSo), für das überraschend positive Ergebnis verantwortlich. Der Umsatz sei um 7% auf CHF 102,2 Mio. (VontE: CHF 99,0 Mio.) gestiegen, das EBIT sei gar auf CHF 6,7 Mio. hochgeschnellt (VontE: CHF 3,2 Mio.) - verglichen mit CHF -0,1 Mio. im 1. Halbjahr 2007. Das in der Sparte SeSo erzielte Resultat bestätige, dass sich das VITESSE-Programm bereits positiv auswirke und dass sich der Turnaround wie geplant abzuzeichnen beginne.

Mit CHF -9,3 Mio. sei der operative Cashflow nur leicht enttäuschend ausgefallen und sei zudem auch auf Restrukturierungskosten im Umfang von CHF 5,7 Mio. zurückzuführen.

Die Unternehmensleitung bestätige ihre Ziele für die Geschäftsjahre 2008 (WS: Umsatz: +5%, EBIT-Marge: 9% bis 11%; SeSo: Umsatz: +5%, EBIT-Marge: 4% bis 6%) und 2010 (konzernweite EBIT-Marge: 10%).

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen für die Kernsparten leicht nach oben korrigieren, werden aber ihr EPS aufgrund unerwartet hoher Verluste aus nicht fortgeführten Aktivitäten reduzieren. Die Sparte SeSo stelle in diesem Zusammenhang die positive Überraschung dar und deute darauf hin, dass sich der Turnaround wunschgemäß entwickle. Die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2008 und 2009 würden ebenfalls leicht erhöht werden.

Das Kursziel von CHF 13,50 für die Ascom-Aktie wird überprüft, das "hold"-Rating beibehalten, so die Analysten von Vontobel Research. (Analysevom 03.09.2008) (03.09.2008/ac/a/a)
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