Bâloise "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517 / WKN 853020 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.


Die Ergebnisse des Geschäftsjahres 2009 seien in Hinblick auf den Reingewinn etwas hinter den Erwartungen zurückgeblieben und im Bereich Nicht-Leben recht enttäuschend ausgefallen. Dagegen seien die Bilanz und der Lebensversicherungsbereich sehr solide gewesen. Die Entwicklungen im Lebensversicherungsbereich seien vielversprechend, und es sei zu erwarten, dass sich die Gewinnerholung hier fortsetzen werde. Das Unternehmen zahle eine solide Dividende von CHF 4,50, was zusammen mit dem laufenden Aktienrückkaufprogramm den Aktienkurs stützen dürfte.

Die Heraufstufung der Aktie auf "buy" im Januar 2010 habe auf den Erwartungen basiert, dass:

- die Maßnahmen zur Umsetzung der ehrgeizigen Ziele für 2012 schon bald Wirkung zeigen würden: Hier glaube man, dass Bâloise auf dem richtigen Weg sei, die Nettovorteile aber nur Schritt für Schritt zu realisieren seien.

- der Bereich Nicht-Leben weiterhin Ertragsmotor bleiben werde: Dieser Bereich habe enttäuscht, und das Argument ziehe daher nicht mehr so stark wie vor Bekanntgabe der Ergebnisse. Die Schaden-Kosten-Quote dürfte jedoch deutlich unter 100% bleiben und auch in Zukunft zur Ausschüttung solider Dividenden beitragen.

- das Ergebnis im Bereich Leben nach und nach die Gewinne steigern werde: Das Betriebsergebnis habe sich in diesem Bereich stärker verbessert als von den Analysten erwartet, und die positiven Trends dürften sich ihres Erachtens fortsetzen.

- die Probleme in Deutschland gelöst würden: Dieses Argument gelte nach wie vor, und man gehe davon aus, dass die deutschen Tochtergesellschaften langsam aber sicher abgespalten würden, da sie auf dem zweiten Heimatmarkt eine höhere Effizienz und eine neue Perspektive böten.

Die Analysten von Vontobel Research senken ihre EPS-Schätzungen für das Geschäftsjahr 2010E um 10% von CHF 10,30 auf CHF 9,38 und für das Geschäftsjahr 2011E von CHF 12,37 auf CHF 11,39. Dank eines über den Erwartungen liegenden Aktionärskapitals bleibe ihre Sum-of-the-parts-Bewertung unverändert bei CHF 115 pro Aktie.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "buy"-Empfehlung und ihr Kursziel von CHF 115 für die Bâloise-Aktie, womit gegenüber dem gestrigen Schlusskurs ein Aufwärtspotenzial von 22% besteht. (Analysevom 19.03.2010) (19.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.