Belimo "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Belimo (ISIN CH0001503199 / WKN 897962 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.


Belimo habe als Erstes einen Umsatz von CHF 386 Mio. bekannt gegeben. Nun habe das Unternehmen ein EBIT von CHF 61,9 Mio. (Vontobel Research-Erwartung: CHF 60,2 Mio.) und einen Reingewinn von CHF 49,3 Mio. (Vontobel Research-Erwartung: CHF 47,3 Mio.) ausgewiesen. Beide Werte hätten 2,7% bzw. 4,7% über den Analysten-Schätzungen gelegen und auch den Konsens übertroffen. Die EBIT-Marge (16%) sei gegenüber dem Vorjahr unverändert geblieben. Der freie Cashflow habe sich um 12% auf CHF 51,9 Mio. erhöht. Der einzige Negativpunkt sei die unveränderte Dividende von CHF 40 gewesen (Vontobel Research-Erwartung: CHF 42). Belimo wolle 2010 wieder wachsen und peile eine solide EBIT-Marge an.

Die starke EBIT-Marge von 17,2% in 2H/2009 habe die Analysten überrascht. Im Gesamtjahr sei die Marge durch tiefere Rohstoffkosten und die intensivierte Prozessautomation positiv beeinflusst worden. Nach Ansicht der Analysten von Vontobel Research hat der Umsatzmix (höherer Umsatzanteil im Bereich Wasseranwendung) die Marge ebenfalls positiv beeinflusst.

Die unveränderte Dividende (Ausschüttungsquote 49%) sei eine negative Überraschung, da Belimo 2006/2007 über 60% ausbezahlt habe. Und da der Ausblick (wie erwartet) positiv ausfalle, sei dieser Schritt unverständlich. Die Analysten würden für das laufende Jahr ein Umsatzwachstum von 3,6% erwarten. Aber dank der stärkeren operativen Marge würden sie die Rentabilität 2010 von 15,6% auf 16% erhöhen, was zu einer EPS-Aufwärtskorrektur von fast 3% führe.

Belimo habe ein Ergebnis vorgelegt, das die Analysten-Erwartungen leicht übertroffen habe, und einen positiven Ausblick abgegeben. Der Ausblick entkräfte den Mythos, dass das Unternehmen sehr spätzyklisch sei. Den Analysten würden Belimos Produktportfolio, Marktposition, Management und der positive Ausblick unvermindert zusagen.

Da die Analysten von Vontobel Research nur beschränktes Potenzial für Aufwärtskorrekturen sehen, halten sie an ihrem Kursziel von CHF 1.230 und ihrem "hold"-Rating für die Belimo-Aktie fest. (Analysevom 08.03.2010) (08.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.