Bucher "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174 / WKN A0EAHZ ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.


Bucher habe für das Geschäftsjahr 2008 starke Zahlen gemeldet und gegenüber dem Vorjahr eine deutliche Verbesserung bei Umsatz und Rentabilität vorweisen können. Die Zahlen zum Umsatz und zum Auftragseingang seien bereits veröffentlicht worden. Ein EBIT von CHF 246,2 Mio. (Marge von 8,8%) habe die Analystenschätzungen um 5% übertroffen, dies sei jedoch vor allem auf den niedrigeren Wertminderungsaufwand zurückzuführen. Das EBIT vor Wertberichtigungen habe sogar 10% erreicht, damit sei es ein Rekordjahr in der Geschichte von Bucher gewesen. Die Zahlen unterhalb der EBIT-Linie hätten den Analystenprognosen entsprochen, mit Ausnahme eines etwas höheren Steuersatzes als erwartet. Für den Reingewinn hätten sich daraus CHF 143,3 Mio. ergeben (VontE: 152,3 Mio.).

Das Betriebsergebnis der fünf Divisionen sei stark gewesen und habe ungefähr den Analystenschätzungen entsprochen. Goodwill-Abschreibungen seien bei Municipal (CHF 4,7 Mio.) und Hydraulics (CHF 25,2 Mio.) vorgenommen worden. Zudem sei eine Wertberichtigung auf die Beteiligung von Bucher an Jetter (CHF 8,9 Mio.) erfolgt. Der verbleibende Goodwill von Bucher belaufe sich auf CHF 89 Mio. (11% des Eigenkapitals). Die Nettoverschuldung betrage nun rund CHF 111 Mio., was einem moderaten Verschuldungsgrad von 13% entspreche.

Bucher erwarte im laufenden Jahr in allen Divisionen niedrigere Umsätze und Betriebsgewinne (auf bereinigter Basis). Bei Kuhn werde mit einem stagnierenden Umsatz und einem leicht verminderten EBIT gerechnet. Daraus ergebe sich ein organischer Rückgang um 15 bis 20% (aufgrund der Übernahme von Kverneland), der unter der Prognose der Analysten von -8% liege. In den Divisionen Municipal, Process und Hydraulics würden in diesem Jahr deutlich geringere Umsätze erwartet.

Die Ergebnisse hätten keine große (positive oder negative) Überraschung enthalten und seien solide gewesen. Angesichts des negativen konjunkturellen Umfelds und Ausblicks sehe 2009 nicht sehr vielversprechend für Bucher aus. Neben dem schlechten nichtlandwirtschaftlichen Geschäft scheine Kuhn auch eine schwache (org.) Entwicklung bevorzustehen. Die Analysten würden ihre Schätzungen (vor allem für Kuhn) etwas senken.

Die Analysten von Vontobel Research behalten ihr "hold"-Rating für die Bucher-Aktie bei und überprüfen das Kursziel von CHF 115. (Analysevom 19.03.2009) (19.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.