COLTENE "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, bewertet die Aktie von COLTENE (ISIN CH0025343259 / WKN A0J3ED ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold".


Das GJ 09 habe in H2 gegenüber dem H1 eine nennenswerte operative Verbesserung aufgewiesen, die auf Saisonalität und, noch wichtiger, auf den abflauenden Effekt des Lagerabbaus zurückzuführen sei. Im Jahr 2010 würden die Analysten eine Erholung von niedrigem Niveau sehen, die jedoch teilweise von negativen Währungseffekten beeinflusst werde. Das ausgezeichnete Kostenmanagement in H2 09 sei die Basis für verbessertes Ertragswachstum, was wiederum zu höheren Margen führe. Der DCF der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 73 pro Aktie und das 2010-13 EPS CAGR betrage 15%.

Das Umsatzwachstum in H2 in Lokalwährung sei gegenüber dem H1 mit -15% auf 2% angestiegen. Für das GJ 10 werde ein "leichtes" Wachstum prognostiziert. Die Analysten würden von 8% in Lokalwährung und gemeldeten 5% ausgehen, was auf den erwarteten Aufholeffekt von einer niedrigen Ausgangsbasis zurückzuführen sei. Zusammen mit der erwarteten Margenverbesserung, die von der niedrigeren Kostenbasis und dem erwarteten Volumenwachstum unterstützt werde, sowie mit der attraktiven Dividendenrendite von 5% sei COLTENE ein interessanter Substanzwert.

COLTENE setze den Ausbau seines Geschäfts in den Schwellenländern, die 22% des Konzernumsatzes ausmachen würden, mit der Einrichtung einer Direktvertriebsorganisation in China und Indien und der Umstrukturierung von Vigodent in Brasilien fort. Es würden aber weitere Schritte in diese Richtung notwendig sein, um die bescheidenen Wachstumsraten auf gesättigten Märkten wie Westeuropa und Nordamerika zu verbessern.

Die DCF-Analyseder Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 73 pro Aktie. Das P/E und EV/EBITDA 10E von 14 bzw. 9 würden auf einen Abschlag von 0% bis 15% gegenüber den Peers weisen. Ihre EPS CAGR-Schätzung für den Zeitraum 2009-13 sei 15%.

Auf der Grundlage des Ziel-P/E 10E von 16 erhöhen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 50 auf CHF 70 und bestätigen ihre "hold"-Empfehlung für die COLTENE-Aktie. (Analyse vom 19.03.2010) (19.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.