Emmi "reduce"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Emmi-Aktie (ISIN CH0012829898 / WKN 798263 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "reduce" ein.


Nach der gestrigen Veröffentlichung von besser als erwarteten Umsatzzahlen für das Jahr 2009 und der angehobenen Gewinnvorschau habe man die Schätzungen angepasst und hebe das EPS für 2011E um +6% an.

Da das von Emmi im Jahr 2009 erwartete EBIT aufgrund des stärker als erwarteten Umsatzes und der niedrigeren COGS (wegen des geringeren Milchpreises) nunmehr CHF 105 bis 110 Mio. erreichen solle, habe man die Schätzung von CHF 98,5 Mio. auf CHF 105 Mio. angehoben. Dies entspreche einer EBIT-Marge von 4,0%. Auf der Gewinnzeile erwarte man jetzt CHF 69 Mio. gegenüber bisher CHF 64 Mio. und somit einen Nettogewinnmarge von 2,7%, die im unteren Bereich der Vorschau Emmis liege.

Im Jahr 2010E gehe man nach wie vor von einem leichten Umsatzrückgang um -1% auf CHF 2.598 Mio. aus und könne erst im Jahr 2011E eine leichte Verbesserung erkennen (+1,2%). Deshalb bleibe die EBIT-Marge aus Sicht der Analysten für 2010E stabil, sie sollte aber in 2011E leicht steigen (+1,2%). Insgesamt habe man das EPS 2010/11E um +5% auf CHF 13,3 beziehungsweise CHF 14,1 angehoben.

Was das Jahr 2010 betreffe, bleibe man besonders hinsichtlich des ersten Halbjahrs vorsichtig. Auf der Basis der neuen Analystenschätzungen werde Emmi mit einem P/E 2011E von 9,4 bewertet. Dies entspreche der EU-Peer-Gruppe in der Milchwirtschaft.

Die Analysten von Vontobel Research haben ihr Kursziel dem EPS entsprechend von CHF 110 auf CHF 120 angehoben, lassen jedoch ihr "reduce"-Rating für die Emmi-Aktie unverändert. Emmi werde das Ergebnis des Geschäftsjahres 2009 am 31. März 2010 veröffentlichen. (Analysevom 05.02.2010) (05.02.2010/ac/a/a)
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