Goldbach Media TV-Segment stark

Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Goldbach Media-Aktie (ISIN CH0004870942 / WKN A0MP2C ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.


Insgesamt hätten die im August vorgelegten Zahlen für das erste Halbjahr 2010 im Wesentlichen den Analystenerwartungen entsprochen, seien aber nach Segmenten aufgegliedert uneinheitlich ausgefallen. Das Wachstum sei sowohl vom Offline- als auch vom Online-Segment vorangetrieben worden, wenngleich die Analysten von besseren Online-Umsätzen ausgegangen seien. Der Gesamtumsatz sei mit CHF 151 Mio. knapp hinter ihrer Schätzung von CHF 155 Mio. zurückgeblieben und habe einem organischen Wachstum von 8,5% gegenüber dem Vorjahr entsprochen. Die Bruttomarge habe bei 22,3% (VontE: 23%) gelegen, und dank überraschend niedriger operativer Ausgaben habe sich das EBIT auf CHF 7,1 Mio. belaufen und damit fast die Analystenprognose von CHF 7,3 Mio. erreicht.

In absoluten Zahlen sei das TV-Segment mit einem Plus von 11,3% der Hauptwachstumstreiber gewesen, wohingegen das Radio-Untersegment gegenüber dem Vorjahr einen Rückgang von 2,1% habe hinnehmen müssen. Goldbach Media gewinne weiterhin Marktanteile im TV-Bereich hinzu und werde seine Position nach dem jüngsten Vertragsabschluss mit SevenOne Media (Marketing für Sat.1 und kabel eins) weiter ausbauen.

Das Wachstum sei sowohl vom Offline- als auch vom Online-Segment vorangetrieben worden, wenngleich die Analysten von besseren Online-Umsätzen ausgegangen seien. Während das organische Umsatzwachstum (8,5%) im Online-Bereich durch einen nachgebenden Umsatz beim Schweizer Display-Marketing geschwächt worden sei, habe das Geschäft in Osteuropa mit einem Wachstum von rund 50% geboomt.

Goldbach Media erwarte für das zweite Halbjahr 2010 ein anhaltend profitables Gewinnwachstum, wenn auch mit einer Abschwächung des EBIT-Wachstums (erstes Halbjahr 2010: +16,6%), unterhalb der ursprünglichen Analystenerwartung. Man habe daher die EBIT-Schätzung für das Geschäftsjahr 2010E um 4% nach unten korrigiert (EPS: -9%). Im Geschäftsjahr 2011 werde das Unternehmen von zusätzlichen Umsätzen im TV-Segment aus dem neuen Vertrag mit SevenOne Media profitieren. Daher erhöhe man die EPS-Prognose für das Geschäftsjahr 2011E und das 2012E um jeweils 5%. Entsprechend steige das Kursziel von CHF 35 auf CHF 38.

Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Goldbach Media-Aktie. (Analysevom 07.09.2010) (07.09.2010/ac/a/a)

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