Inficon "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, stuft die Inficon-Aktie (ISIN CH0011029946 / WKN 588714 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.


Nach dem starken Ergebnis im 4Q/2009 habe man das EPS für die Geschäftsjahre 2010E und 2011E um 27% beziehungsweise 10% angehoben. Das höhere EPS ergebe sich aus einer Kombination der angehobenen Umsatzschätzung, niedrigerer Kosten und vorteilhafter Währungseffekte. Man gehe davon aus, dass das organische Wachstum im Geschäftsjahr 2010 insbesondre aufgrund der anhaltenden Nachfrage seitens der Halbleiterindustrie 15% erreichen werde, sowie von einem einstelligen (4%) USD-Beitrag zum Umsatz aus dem unlängst von Agilent übernommenen Gaschromatografiegeschäft. Man erwarte im Geschäftsjahr 2010E ein EBIT von USD 22,9 Mio. und einen Reingewinn von USD 17,2 Mio.

Die Ergebnisse seien bereits im Januar vorangekündigt worden und hätten daher keine echten Überraschungen geborgen. Die Umsätze hätten sich im 4Q/2009 auf USD 59 Mio. belaufen, eine Steigerung von 6% im Vorjahresvergleich und 28% gegenüber dem Vorquartal, die in erster Linie auf den starken Absatz an Halbleiter-OEMs und andere Endanwender sowie auf die höhere Nachfrage aus den Märkten für allgemeine Vakuumanwendungen zurückzuführen gewesen sei. Die Bruttomarge habe bei 45% gelegen, verglichen mit 43% im 3Q/2009.

Die Kosten habe das Unternehmen das ganze Jahr über gut im Griff gehabt, was sich in einem operativen Gewinn von USD 5,1 Mio. und einem Reingewinn von USD 2,3 Mio. niedergeschlagen habe. Die Rentabilität sei im 4Q/2009 mit einer ausgezeichneten EBIT-Marge von 13,7% sprunghaft angestiegen.

Die Sparte ER&S (Emergency Response and Security) verfüge über ein volles Auftragsbuch und profitiere von der wachsenden Nachfrage nach Anwendungen im Bauwesen und im Umweltschutz. Für die Investitionsausgaben in der Halbleiterbranche werde für 2010 ein Anstieg um 45% prognostiziert (Gartner), der das Wachstum bei Infinicon weiter ankurbeln werde. Der Markt für Kälte- und Klimatechnik setze vor allem dank des chinesischen Marktes seine Erholung fort und der Markt für allgemeine Vakuumprozesse werde analog zum BIP-Anstieg wachsen.

Die Unternehmensleitung sei nach wie vor zurückhaltend in Hinblick auf die Nachhaltigkeit des Aufschwungs, stehe dem Jahr 2010 mit einer Umsatzprognose von UDS 200 bis 230 Mio. und einem EBIT von USD 20 bis 26 Mio. jedoch positiv gegenüber.

Auf der Grundlage der revidierten Analystenschätzungen notiere die Aktie jetzt mit einem attraktiven P/E 2011E von 11,7 und einem EV/EBITDA von 5,7.

Die Analysten von Vontobel Research heben ihr Kursziel in Übereinstimmung mit der EPS-Anpassung für das Geschäftsjahr 2011E und ihrer DCF-Bewertung von bisher CHF 180 auf CHF 200 an und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Inficon-Aktie. (Analysevom 17.03.2010) (17.03.2010/ac/a/a)
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