LEM "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von LEM (ISIN CH0022427626 / WKN A0F657 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.


LEM habe für die ersten 9M 09 sehr gute Zahlen vorgelegt, der Umsatz habe in Q3 09 bei CHF 48,3 Mio. gelegen (+11,8% im Quartalsvergleich, Vontobel Research-Erwartungen: 48,7) und das Pro-Forma-EBIT habe CHF 7,4 Mio. betragen (+36,5%, Vontobel Research-Erwartungen: 7,1). Das EBIT nach Rückstellungen für den Aktienoptionsplan habe sich auf CHF 10,4 Mio. belaufen (-66%, Vontobel Research-Erwartungen: 10,5) und der Reingewinn sei um 74,8% auf CHF 5,5 Mio. gesunken (Vontobel Research-Erwartungen: 4,5).

Die Differenz erkläre sich aufgrund einer geringen Abweichung in den Annahmen der Analysten zum Aktienoptionsplan. Die bei der Telefonkonferenz zur Bekanntgabe der Gewinne in H1 09 genannte Vorgabe eines Umsatzes von CHF 170 bis 180 Mio. sei etwas angehoben worden, die Obergrenze dürfte erreicht werden (die Analysten würden von 177 Mio. CHF ausgehen). Für das Pro-Forma-EBIT würden CHF 25 Mio. prognostiziert.

Daraus würden sich als finanzielle Höhepunkte das erhöhte Book-to-Bill-Verhältnis von 1,14 (Q4: 0,85, Q1: 1,02, Q2: 1,09) und der bedeutende Anstieg der Bruttogewinnmarge um 2,1 Prozent auf 45,1% gegenüber dem Vorquartal ergeben. Basierend auf der Aktienkursentwicklung hätten die Rückstellungen für den Aktienoptionsplan auf CHF 5,6 Mio. (Vontobel Research-Erwartungen: 5,1 Mio.) erhöht werden müssen. Gemäß den Ergebnissen des Q3 09/10 würden sich die Märkte wieder auf das Vorkrisenniveau zurückbewegen, und die Diversifikation von LEM in einer weiten Bandbreite von Anwendungen und insbesondere der Fokus auf China würden sich nun auszahlen.

Der Umsatz im Industriesegment (92% des Umsatzes der ersten neun Monate) sei im Quartalsvergleich um 11,3% gestiegen, wobei der Traktionsmarkt von der Wirtschaftskrise am wenigsten betroffen gewesen sei. Zudem habe auch der Markt für erneuerbare Energien zum erfreulichen Ergebnis beigetragen. Das Automobilsegment (8% des 9M-Umsates) habe begonnen sich mit einem Anstieg von 19% gegenüber dem Vorquartal zu verbessern.

Das Wachstum setze ein und LEM sei mit einer niedrigeren Kostenbasis bereit. Die Märkte würden wieder zu ihrem Niveau vor der Krise zurückkehren und LEM habe solide Zahlen für das Q3 sowie einen positiven Ausblick vorgelegt. Eine Aufwärtskorrektur der Schätzungen und des Kursziels von CHF 300 werde derzeit überprüft.

Die Analysten von Vontobel Research bewerten die LEM-Aktie mit dem Rating "hold". (Analysevom 09.02.2010) (09.02.2010/ac/a/a)

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