Procter & Gamble Mengenwachstum ist weiterhin gefragt

Wien (aktiencheck.de AG) - Christine Nowak, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Procter & Gamble-Aktie (ISIN US7427181091 / WKN 852062 ) auf "halten" herab.


Im vierten Geschäftsquartal habe neuerlich ein starkes Mengenwachstum von acht Prozent erwirtschaftet werden können. Das organische Umsatzwachstum sei bereinigt um einen negativen Produkt-/Preismix (minus drei Prozentpunkte) allerdings nur um vier Prozent gestiegen. Damit hätten jedoch die Analystenerwartungen nicht erfüllt werden können.

Erstmals wieder seit elf Quartalen hätten in allen Absatzregionen Marktanteilsgewinne allerdings zulasten der Preisentwicklung erreicht werden können. Der Preisdruck habe sich im Juli noch zusätzlich verstärkt und erstrecke sich nun über alle Produktbereiche. Für 2011 stelle das Unternehmen ein organisches Umsatzwachstum in einer Spanne zwischen vier und sechs Prozent in Aussicht, diese liege deutlich höher als das weltweite Marktwachstum von drei bis vier Prozent. Die Schwellenländer würden diesbezüglich erneut stärker wachsen als die gesättigten Länder.

Niedrigere Preise sowie ein höherer Werbeaufwand hätten in der Gewinnentwicklung Spuren hinterlassen. Der Gewinn sei um zwölf Prozent auf USD 2,2 Mrd. gefallen. Trotz massiver Kosteneinsparungen habe die Bruttogewinnmarge im vierten Geschäftsquartal nur um 50 BP gesteigert werden können.

In den nächsten fünf Jahren werde in China rund 1 Milliarde USD investiert. Innovation sei der Grundstein für den Erfolg. Allein 2010 seien bereits 2 Milliarden USD in die Erforschung und Entwicklung neuer Produkte ausgegeben worden.

Procter & Gamble habe es erneut nicht geschafft, die Analystenerwartungen zufriedenzustellen. Mit hohen Investitionen in Innovation und Produktwerbung werde zwar weiterhin versucht, auf die Kundenwünsche so rasch wie möglich zu reagieren; der Spielraum für Margenverbesserungen werde allerdings stark eingeengt. Zudem steige die Belastung durch Rohstoffkostenerhöhungen. In einem wirtschaftlich fragilen Umfeld werde es deshalb weiterhin schwierig bleiben, die steigenden Kosten auf den Konsumenten überzuwälzen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank sehen wenig Potenzial für starke Kursanstiege und stufen ihre Einschätzung für die Procter & Gamble-Aktie auf "halten" zurück. (Analysevom 09.09.2010) (09.09.2010/ac/a/a)

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