PubliGroupe 1H/2010-Ergebnis entspricht Erwartungen

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Michael Foeth, stuft die Aktie von PubliGroupe (ISIN CH0004626302 / WKN 879315 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.


Das Ergebnis von PubliGroupe für das erste Halbjahr 2010 habe auf operativer Ebene den Analystenerwartungen entsprochen. Der Umsatz sei um 11% J/J auf CHF 714 Mio. gesunken und habe damit 1% über ihrer Prognose von CHF 705 Mio. gelegen, während die Bruttomarge mit 21,5% 110 Basispunkte niedriger gewesen sei. Der Betriebsaufwand sei mit CHF 6 Mio. überraschend niedrig gewesen. Dies habe in einem EBITDA von CHF 4 Mio. und einem EBIT-Verlust (vor verbundenen Unternehmen) von CHF 3,3 Mio. resultiert, die beide im Rahmen der Analystenerwartungen ausgefallen seien. Der Reingewinn von CHF 27,1 Mio. habe über ihren Erwartungen gelegen, wobei die verbundenen Unternehmen einen höheren Anteil beisgeteuert hätten und Einmalerträge von CHF 24,9 Mio. enthalten gewesen seien.

Wie erwartet, sei der Umsatz bei Media Sales zurückgegangen, im Jahresvergleich um 11%, wobei in der Schweiz Druckmedien um 18% nachgegeben hätten, während der internationale Umsatz um 4% gestiegen sei. Die Division schreibe unverändert Verluste. Allerdings sollte sich die Situation aufgrund der rückgängigen Kosten im Jahr 2011 umkehren. Der Umsatz von Search&Find sei aufgrund der guten Online-Entwicklung (+19%) um 8% gestiegen, gedruckte Produkte hingegen seien um 10% eingebrochen. Das Onlinegeschäft von PubliGroupe (unter Einschluss der nicht voll konsolidierten Unternehmen) sei ohne Zanox um 16% und einschließlich Zanox um 42% gewachsen.

Das traditionelle Kerngeschäft von PubliGroupe entwickle sich weiter rückläufig. Doch die Verluste hätten dank angemessener Kostensenkungen verringert werden können. Im ersten Halbjahr 2010 habe die Gruppe weitere Einsparungen von CHF 27 Mio. erzielt und sei gut auf Kurs, das für das Geschäftsjahr 2010 geplante Jahresziel von CHF 38 Mio. Einsparungen zu erreichen. PubliGroupe habe weitere Anpassungen an ihrem Portfolio vorgenommen: Sie habe die Beteiligungen an Basler Zeitung Medien und an Edipresse verkauft und Übernahmen im Online-Segment getätigt. Die Aussichten würden sich verbessern. Allerdings werde im zweiten Halbjahr 2010 die Vergleichsbasis schwieriger sein.

Die Analysten von Vontobel Research wiederholen zum gegenwärtigen Zeitpunkt ihr "hold"-Rating für die Aktie von PubliGroupe. Das Kursziel sehe man bei CHF 110. (Analysevom 30.08.2010) (30.08.2010/ac/a/a)

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