Schmolz + Bickenbach wieder in den schwarzen Zahlen

Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668 / WKN 905370 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.


Das Ergebnis des 1H10 zeige eine nennenswerte Verbesserung der operativen Leistung. Der Umsatz von EUR 1.477 Mio. habe der Analystenprognose von EUR 1.491 Mio. und dem Konsens von EUR 1.424 Mio. entsprochen. Sowohl das EBITDA als auch das EBIT sei nicht nur positiv gewesen, sondern habe mit EUR 102,3 Mio. bzw. EUR 49,2 Mio. erheblich über den Erwartungen gelegen (VontE: EUR 84,8 Mio. bzw. EUR 28,5 Mio.). Trotz gestiegener Finanzierungskosten habe das Unternehmen einen Nettogewinn von EUR 4,4 Mio. (VontE: Nettoverlust von CHF -2,5 Mio.) erwirtschaften können.

Erwartungsgemäß habe sich der Ausblick dank des wesentlichen Anstiegs des Auftragseingangs und -bestands deutlich verbessert. Der Aufschwung, der vor allem von der Automobilindustrie ausgegangen sei, habe inzwischen auch andere Branchen erfasst, darunter den Maschinenbau. Dies dürfte im 2H10E zu einem besseren Produktmix und folglich zu weiteren Margenverbesserungen führen.

Das Unternehmen erwarte daher, dass der Betriebsgewinn mindestens auf dem Niveau des 1H10 liegen werde, d.h. über EUR 49,2 Mio. Die Analystenschätzung von EUR 46,3 Mio. erscheine somit als zu konservativ. Die Veräußerung der 35%-Beteiligung an Stahl Gerlafingen an AFV habe einen Gewinn von EUR 6,7 Mio. gebracht.

Ein Schwachpunkt sei nach wie vor die Finanzierung: Obwohl die deutsche Bundesregierung die von Schmolz + Bickenbach gewünschte Bürgschaft gewährt habe, hänge die Unterzeichnung der Kreditverträge mit dem Bankenkonsortium noch von der Einwilligung der Europäischen Kommission ab.

Die roten Zahlen seien endlich aus der G&V-Rechnung des Unternehmens verschwunden. Die Eigenkapitalquote betrage allerdings unvermindert nur 21% und das Gearing bleibe schwindelerregend hoch (194%). Die Refinanzierung hänge immer noch von der Zustimmung der EU-Kommission ab. Allerdings erhole sich die Nachfrage nach hochwertigerem Stahl unglaublich schnell. Die Gewinnzone sei bereits wieder erreicht worden und die Situation sollte sich im 2H10E weiter verbessern.

Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Prognose anheben und bestätigen das "buy"-Rating für die Aktie von Schmolz + Bickenbach mit einem Kursziel von CHF 47. (Analysevom 02.09.2010) (02.09.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.