Swatch Group "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swatch Group-Aktie (ISIN CH0012255151 / WKN 865126 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.


Die Swatch Gruppe habe ihre Bruttoumsatzzahlen bereits Ende Januar bekannt gegeben (-9%, organisch -6,3%). Heute seien die Gewinnzahlen veröffentlicht worden. Das EBIT sei um -25% auf CHF 903 Mio. gesunken. Daraus ergebe sich eine EBIT-Marge von 17,6% (-360 BP). Der Nettogewinn sei um -9% auf CHF 763 Mio. gesunken (EPS CHF 14,53 pro Inhaber) und die Dividende werde von CHF 4,25 auf CHF 4,00 reduziert.

Für 2010 sei das Unternehmen sehr optimistisch, was durch den starken Januar unterstützt werde, und erwarte ein Umsatzwachstum sowie eine Margensteigerung.

Der Margenrückgang von -360 BP auf 17,6% liege deutlich vor den Erwartungen (Konsens: -490 BP auf 16,3%). Ebenso habe der Reingewinn die Konsenserwartung übertroffen (tatsächlich: -9%, erwartet: -16%). Daher weise die zweite Jahreshälfte 2010 bereits wieder eine EBIT-Marge von 20,0% auf. Der Fall bei der Dividendenzahlung stelle eine gewisse negative Überraschung dar, aber natürlich lasse sie sich durch den Gewinnrückgang erklären. Andererseits verfüge die Swatch Group über eine sehr starke Bilanz (Eigenkapitalquote von 75% bis 78%, Nettoliquidität sogar höher als letztes Jahr (CHF 0,7 Mrd.).

Für 2010 habe man in den Schätzungen ein organisches Umsatzwachstum von 6%, aber auch einen negativen Währungseffekt von -2%, und bei den Margen habe man eine Steigerung von 16,2% auf 17,9% gehabt (+170 BP). Mit dem veröffentlichten Ergebnis würden die Analysten ihre Margenschätzung anheben und ihr Gewinn je Aktie werde um nahezu 10% ansteigen.

Der Betriebsgewinn für das Geschäftsjahr 2009 habe klar über den Erwartungen gelegen und dürfte zu einer Gewinnsteigerung führen (VontE: ungefähr +10%). Das Ergebnis für das zweite Halbjahr 2009 mit einer Marge von 20,0% sei sehr stark und der Start ins 2010 unterstütze die Prognose für eine Margenverbesserung im laufenden Jahr. Die Tatsache zeige auch, dass die Swatch-Gruppe ihre Kosten unter Kontrolle habe.

Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihr "buy Rating für die Swatch Group-Aktie. Das Kursziel sehe man bei CHF 350. (Analysevom 09.02.2010) (09.02.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.