Temenos "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Panagiotis Spiliopoulos, stuft die Aktie von Temenos (ISIN CH0012453913 / WKN 676682 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.


Temenos werde am 17. Februar nach Handelsschluss die Ergebnisse für das GJ 09 bekannt geben und um 18:30 Uhr MEZ eine Telefonkonferenz abhalten. Das GJ 09 werde durch einen hohen zweistelligen Rückgang der Lizenzeinnahmen geprägt sein (Vontobel Research-Erwartungen: -15,2% auf USD 122 Mio.), aber auch durch eine solide Steigerung des EBIT (Vontobel Research-Erwartungen: +19,7% auf USD 76,6 Mio.) dank der hervorragenden Kostenkontrolle und konsequenter Umsetzung der Ziele.

Die Analysten würden einen Gesamtumsatz von USD 373,6 Mio. erwarten (-8,2%; Q4 09E: -3,5%). Diesem liege ein Wachstum von 17,2% (Q4 09E: 15,4%) bei den Wartungseinnahmen auf USD 118,6 Mio. und ein Rückgang der Service-Einnahmen um 17,9% (Q4 09E: -4,6%) auf USD 127,8 Mio. zugrunde. Die Analysten würden damit rechnen, dass sich die EBIT-Marge auf 20,5% verbessern werde (Q4 09E: 30,5%), was im Jahresvergleich einem Plus von 480 Bp entspreche. Der Reingewinn dürfte aufgrund des schwächeren Finanzergebnisses (Währungsverluste, Schuldzinsen) nach ihrer Schätzung nur um 1% auf USD 65,4 Mio. steigen.

Die Analysten würden keine wesentliche Veränderung im wirtschaftlichen Umfeld sehen. Verbrauchervertrauen und Frühindikatoren würden sich jedoch allmählich verbessern. In der ersten Prognose für das GJ 10 (unter Einbeziehung der Viveo-Übernahme) würden voraussichtlich Synergieziele und Restrukturierungskosten berücksichtigt werden.

Aufgrund der etwas höheren Schätzungen, der höheren Cashflow-Prognose und der niedrigeren Aktienrisikoprämie erhöhen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 31 auf CHF 34 und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Temenos-Aktie. Ihr DCF-Modell unterstütze ein Kursziel von über CHF 40. (Analysevom 05.02.2010) (05.02.2010/ac/a/a)
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