Toyota Motor bleibt hinter der Konkurrenz

Wien (aktiencheck.de AG) - Richard Malzer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Toyota Motor (ISIN JP3633400001 / WKN 853510 ) mit "halten" ein.


Im ersten Geschäftsquartal 2010/11 habe Toyota Motor den Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal um 27% auf EUR 44,8 Mrd. steigern können. Der operative Gewinn habe EUR 1,95 Mrd. betragen (davon Finanzgeschäft EUR 1,06 Mrd., Autogeschäft EUR 890 Mio.). Damit seien die Markterwartungen übertroffen worden. Die Analysten würden für die JPY Entwicklung sowohl gegenüber dem USD als auch dem EUR eine tendenzielle Abwertung erwarten. In den Emerging Markets habe man durch starkes Absatzwachstum die Schwächen in den etablierten Märkten ausgleichen können. Die Ausstattung mit liquiden Mittel in Höhe von EUR 46 Mrd. sei äußerst solide.

Im Berichtsquartal seien positive Einmaleffekte im Finanzgeschäft (Auflösung von Rückstellungen für faule Kredite und Restwertrisiken) in Höhe von EUR 550 Mio. verbucht worden, die allerdings nicht dauerhaft seien. Die operative Marge im Autogeschäft habe im ersten Geschäftsquartal wegen des zuletzt starken JPY als auch wegen der unausgelasteten japanischen Werke bei Toyota Motor bei nur 2,1% gelegen. Honda (ISIN JP3854600008 / WKN 853226 ) (8,1%) oder Nissan (ISIN JP3672400003 / WKN 853686 ) (7,3%) seien trotz ähnlicher Vorzeichen deutlich besser gewesen. Der Rückrufaktion (8,5 Mio. Autos weltweit) begegne Toyota Motor mit verschärften Verkaufsförderprogrammen.

Toyota Motor habe im ersten Geschäftsquartal zwar den höchsten operativen Gewinn der letzten fünf Quartale ausgewiesen, aber für Furore habe dies dennoch nicht gesorgt. Zum einen weil das Ergebnis sehr stark vom Finanzgeschäft beeinflusst gewesen sei und zum anderen weil das operative Automobilgeschäft noch länger als bei den Wettbewerbern brauche, um richtig in die Gänge zu kommen. Hinzu kämen dann noch externe Faktoren wie eine sich abkühlende wirtschaftliche Entwicklung in Hauptmärkten wie USA und Europa sowie als Nettoexporteur die JPY-Schwankungen. Darüber hinaus würden demnächst das Auslaufen der staatlichen Autosubventionen in Japan und tendenziell ansteigende Inputkosten (vor allem Rohstoffe) belasten.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die Toyota Motor-Aktie mit dem Rating "halten". (Analysevom 07.09.2010) (07.09.2010/ac/a/a)

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