Uster Technologies "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Uster Technologies (ISIN CH0034331535 / WKN A0M23R ) nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.


Uster Technologies sei mit seinen Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2009 weit hinter den Analysten- und den Konsensschätzungen zurückgeblieben. Die Ergebnisse hätten unter den schlechten Bedingungen auf dem Textilmaschinenmarkt gelitten. Der Umsatz sei um 35% auf CHF 100,8 Mio. (VontE: 108 Mio.) und das EBITA um 33% auf CHF 22,7 Mio. (VontE: 29 Mio.) gefallen. Die Marge sei damit stabil bei 22,5% geblieben. Der Reingewinn sei mit CHF 1,1 Mio. leicht positiv ausgefallen (VontE: 2,5 Mio.), habe jedoch im Vorjahr noch bei CHF 5,3 Mio. gelegen.

Die Analysten würden die solide Performance mit einer Verbesserung der EBITA-Marge um 40 Bp im Geschäftsjahr 2009 und einem Nettoergebnis in der Gewinnzone begrüßen, seien aber enttäuscht von dem plötzlichen Einbruch der EBITA-Marge um 740 Bp im 2. Halbjahr (von 26,3% auf 18,9%), dem keine Sonderfaktoren zugrunde liegen würden. Vielmehr seien nach den rigorosen Kostensenkungsmaßnahmen des 1. Halbjahres die Kosten im 2. Halbjahr wieder gestiegen, da sich das Unternehmen auf den nächsten Aufschwung vorbereite. Obwohl diese starken Margenschwankungen für das Unternehmen nach Erachten der Analysten kein größeres Problem darstellen würden, würden sie von den Anlegern definitiv nicht gern gesehen.

Durch die Kapitalerhöhung, die im November 2009 ausschließlich mit Toyota durchgeführt worden sei, habe das Unternehmen nun neben dem Private-Equity-Partner Alcide einen neuen Hauptaktionär. Der Reinerlös von CHF 43 Mio. habe klar die Bilanzkennzahlen verbessert: Die Eigenkapitalquote sei auf 50% gestiegen und der Verschuldungsgrad sei auf 53% gesunken.

Die Analysten würden ihre Umsatzerwartungen für 2010E und 2011E um jeweils 11% und ihre EBITA-Schätzungen um 20% und 17% senken.

Die Analysten von Vontobel Research setzen daher ihr Kursziel von CHF 30 auf CHF 27 herab und halten an ihrem "hold"-Rating für die Aktie von Uster Technologies fest. (Analysevom 12.03.2010) (12.03.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.