Zurich Financial Services "buy"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Zurich Financial Services (ISIN CH0011075394 / WKN 579919 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.


Zurich Financial Services habe an die Konferenz zur Bekanntgabe des Ergebnisses für das GJ 2009 zum ersten Mal unter der Führung des neuen CEOs, Martin Senn, abgehalten. Der Höhepunkt sei die Nachricht einer Dividendenausschüttung in der Höhe von CHF 16,00 pro Aktie gewesen. Es sei die Absicht von Zurich Financial Services, den Aktionären eine attraktive und wettbewerbsfähige Rendite zu zahlen.

Einer der angesprochenen Hauptpunkte sei die Fähigkeit von Zurich Financial Services gewesen, seine hohe Rentabilität im Nicht-Lebensversicherungsgeschäft trotz des rezessionsbedingten Drucks auf den Umsatz aufrechtzuerhalten. Zurich Financial Services habe seine Prämien im GJ 2009 um durchschnittlich 3,3% anheben können und gebe zu verstehen, dass diese Gewinne im 2010 bestehen bleiben würden. Die Lebensversicherungssparte habe ihre Wachstumsbemühungen verstärkt und 19% Umsatzwachstum bzw. 12% mehr Neugeschäfte erzielt, was einen Nettozufluss von USD 5 Mrd. zur Folge gehabt habe.

Das Investitionsergebnis habe sich weiter normalisiert und die Abschreibungen seien auf USD 277 Mio. zurückgegangen. Die Dividendenausschüttung von CHF 16,00 je Aktie entspreche einer Rendite von 7% auf den Schlusskurs des GJ 2009 und sei eine große positive Überraschung bei diesen Ergebnissen. Nach der Einschätzung der Analysten von Vontobel Research ist dieses Dividendenniveau in fast allen Wirtschaftsszenarien aufrechtzuerhalten.

Die Analysten hätten ihre Gewinnschätzungen und die Bewertung basierend auf den Zahlen für das GJ 2009 angepasst. Aufgrund der tieferen Anlagerenditen hätten sie ihre EPS-Erwartungen leicht angepasst von CHF 32,10 auf CHF 31,50 für das GJ 2010E und von CHF 37,70 auf CHF 35,30 für das GJ 2011E. Dank einem über den Erwartungen liegenden Aktionärskapital bleibe ihre Sum-of-the-parts-Bewertung unverändert bei CHF 300 pro Aktie.

Die Analysten von Vontobel Research haben ebenfalls ihre Dividendenerwartungen für das GJ 2010E von CHF 14 auf CHF 16 je Aktie (Ausschüttungsquote 50%) erhöht. Der Titel werde derzeit zu einem EPS GJ 2011E von 6,9 und zum 1fachen des voraussichtlichen Buchwerts von CHF 235 oder zum 1,2fachen des Nettovermögenswerts von CHF 208 pro Aktie gehandelt.

Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihre "buy"-Empfehlung und ihr Kursziel von CHF 300 für die Zurich Financial Services-Aktie. (Analysevom 05.02.2010) (05.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.