u-blox "reduce"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von u-blox (ISIN CH0033361673 / WKN A0M2K9 ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "reduce" ein.


Nach den enttäuschenden Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2008 und dem nüchternen Ausblick hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für die Geschäftsjahre 2009 und 2010 um 102% und 68% gesenkt. Diese deutlichen Senkungen seien vorgenommen worden, obwohl die Analysten nun auch die Auswirkungen der Neonseven-Übernahme einbezogen hätten, die inzwischen der primäre Wachstumstreiber sein dürfte. Ohne Neonseven wären die Aussichten für u-blox noch schlechter. Die Analysten würden damit rechnen, dass u-blox im Geschäftsjahr 2009 einen leichten Verlust machen und erst im Geschäftsjahr 2011 wieder zu einem nennenswerten Wachstum zurückkehren werde.

Für das Geschäftsjahr 2009 rechne u-blox mit einem ähnlichen Geschäftsniveau wie im Geschäftsjahr 2008. Der Deckungsumsatz solle im GPS-Bereich bei CHF 70 Mio. und für Neonseven bei CHF 6 Mio. liegen. Für das Geschäftsjahr 2009 würden die Analysten einen Umsatz von CHF 74,7 Mio. prognostizieren, was einen positiven Währungseffekt von 3,3%, einen Beitrag von CHF 6 Mio. von Neonseven und einen organischen Rückgang von 11% beim GPS-Geschäft (+5% Volumen, -15% Preis) einschließe. Für das Geschäftsjahr 2010 würden sie erwarten, dass Neonseven einen Umsatz von CHF 19 Mio. generieren werde und das GPS-Geschäft mit einem Volumenwachstum von 15% und einem Preisverfall von 12% weitgehend unverändert bleiben werde.

Die Ziele, die u-blox mit einem Umsatz von etwa CHF 75 Mio. im Geschäftsjahr 2011 für Neonseven formuliert habe, würden sehr ehrgeizig erscheinen. Während die Analysten für das Kommunikationsgeschäft sicherlich Potenzial sehen und die Tatsache anerkennen würden, dass u-blox in diesem Bereich von seiner Vorreiterrolle profitiere, würden sie gerne zunächst sehen, wie sich der Umsatz für die neuen Produkte entwickle, bevor sie die Ziele des Unternehmens akzeptieren würden. Für diesen Geschäftsbereich würden sie einen Umsatz von CHF 40 Mio. im Geschäftsjahr 2011 voraussagen.

Die Ergebnisse von u-blox hätten im Geschäftsjahr 2008 deutlich unter den Analysten- und den Konsenserwartungen gelegen. Im 2. Halbjahr 2008 habe das EBIT 46% und der Reingewinn 28% unter der Analystenschätzung gelegen. Sie würden für das Geschäftsjahr 2009 kein Wachstum sehen und einen Nettoverlust erwarten. Für das Geschäftsjahr 2010 würden sie nur mit einer leichten Verbesserung rechnen, die sehr stark vom Erfolg von Neonseven abhänge und damit ungewiss sei. Die Prognosesicherheit sei derzeit sehr gering (70% kurzfristige Aufträge) und die Analysten würden für die Aktien kurzfristig keine Impulse sehen (außer einer möglichen Übernahme).

Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "reduce"-Rating für die u-blox-Aktie fest und setzen ein neues Kursziel bei CHF 13. Dies entspreche einem Aufschlag von 20% gegenüber dem Barwert je Aktie und einer P/B-Ratio von 0,8. (Analysevom 20.03.2009) (20.03.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.