Bilfinger Berger kaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Bilfinger Berger-Aktie (ISIN DE0005909006 / WKN 590900 ) weiterhin mit "kaufen" ein.


Die Analysten würden am 11.02.2010 folgende vorläufige Ergebnisse erwarten: Leistung 10.049,8 Mio. EUR, EBIT 223,0 Mio. EUR, EBT 198,0 Mio. EUR, Nettogewinn 122,9 Mio. EUR, Ergebnis je Aktie 3,32 EUR.

Bilfinger Bergers Vorstand habe den Beschluss gefasst, die australische Tochter Bilfinger Berger Australia (Umsatz 2009: 2,6 Mrd. EUR, EBIT 2009: Bankhaus Lampe-Erwartungen: 78 Mio. EUR) entweder über einen Börsengang zu platzieren oder direkt an einen Wettbewerber zu verkaufen.

Die Analysten hätten anhand der engeren australischen Vergleichsgruppe (Downer EDI, Leighton Holdings, Transfield Services, UGL) einen durchschnittlichen Unternehmenswert von 750 Mio. EUR ermittelt (Bandbreite auf EV/EBIT-2010/11 von 500 bis 570 Mio. EUR und anhand der EV/Sales-2010/11-Mulipies von 800 bis 1 Mrd. EUR). Dabei hätten sie bereits berücksichtigt, dass die Vergleichsunternehmen 2009 mit 4,8% durchschnittlicher EBIT-Marge deutlich über der von Bilfinger Berger kommunizierten EBIT-Marge von 3% gelegen haben dürften.

Der aktuelle Buchwert der australischen Tochter sollte sich nach Erachten der Analysten auf rund 300 Mio. EUR (Bankhaus Lampe-Erwartungen) belaufen, sodass bei geschätzten Schulden von rund 100 Mio. EUR und einem unterstellten IPO-Discount von 20% auf den oben genannten Unternehmenswert von 750 Mio. EUR für Bilfinger Berger ein Buchgewinn von rund 200 Mio. EUR und ein Cash-in von 500 Mio. EUR möglich sein sollte. Die Analysten hätten die Erwartungen für 2010ff. entsprechend angehoben, was sich insbesondere in der Gewinnerwartung 2010 deutlich widerspiegle.

Für 2009 habe die Leistungsguidance bei über 10 Mrd. EUR gelegen. Das Unternehmen erwarte zudem ein EBIT in Höhe von 210 bis 230 Mio. EUR und ein Konzernergebnis zwischen 110 und 120 Mio. EUR.

Beim erfolgreichen Verkauf der australischen Tochter werde sich die Bewertung des Unternehmens noch stärker auf das Dienstleistungssegment ausrichten, womit das aktuelle unveränderte Kursziel der Analysten von 66 EUR schnell erreicht werden könnte.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Bilfinger Berger-Aktie nach wie vor mit dem Rating "kaufen". (Analysevom 05.02.2010) (05.02.2010/ac/a/d)