Celesio halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analystin vom Bankhaus Lampe, Leslie Iltgen, stuft die Celesio-Aktie (ISIN DE000CLS1001 / WKN CLS100 ) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.


Das mit Spannung erwartete EuGH-Urteil sei gestern am 19. Mai. gefallen. Demzufolge werde es in Deutschland erstmal keine Liberalisierung des deutschen Apothekenmarktes geben. Zwar habe der Europäische Gerichtshof die Entscheidung zurück an die Länder (darunter Deutschland) delegiert, jedoch widerspreche das aktuell geltende Fremdbesitzverbot in Deutschland nicht EU-Recht.

Aus Sicht der Analysten dürfte sich damit der Handlungsdruck der Bundesregierung (insbesondere vor der anstehenden Bundestagswahl) in Grenzen halten. Sie würden davon ausgehen, dass das bestehende System in Deutschland zunächst in der bestehenden Form beibehalten werde.

Für Celesio habe das Urteil zur Folge, dass man sich nun verstärkt wieder dem Ausbau der Doc Morris Markenpartnerschaften zuwenden werde. Die Zahl der Markenpartnerschaften solle von derzeit rund 150 auf rund 500 bis 2011 ausgebaut werden. Die Markenpartnerschaften dürften nicht nur auf den deutschen Markt begrenzt bleiben. Auch andere europäische Märkte könnten hier interessant sein. So solle zeitnah etwa die erste Doc Morris Apotheke (Markenpartnerschaft) in Dublin eröffnet werden. Ferner sei davon auszugehen, dass Celesio auch den Doc Morris Versandhandel weiter ausbauen werde.

Darüber hinaus würden die Analysten davon ausgehen, dass Celesio nun den Fokus auch verstärkt auf den Ausbau der übrigen Geschäftsaktivitäten (vor allem im Servicebereich) legen werde und das Tempo des Ausbaus der Aktivitäten im Homecare-Bereich (zunächst in GB, im zweiten Schritt auch in anderen kontinentaleuropäischen Ländern) deutlich erhöhen werde. Im Zuge des Ausbaus der Geschäftstätigkeit insbesondere im Dienstleistungsbereich würden die Analysten in den kommenden Quartalen im Übrigen auch eine dynamischere Akquisitionstätigkeit erwarten.

Das gestrige - lang erwartete - Gerichtsurteil habe Celesio die nötige Klarheit gebracht, um zu entscheiden, worauf der Fokus insbesondere im Apothekengeschäft gelegt werden solle (Ausbau der Markenpartnerschaften oder Ausbau des Geschäfts mit eigenen Apotheken). Die Hoffnung auf zusätzliches Wachstumspotenzial durch den Ausbau des Geschäfts mit eigenen Apotheken ergebe sich erstmal nicht. Da ein mögliches Liberalisierungsszenario bislang aber auch nicht Bestandteil der FY-Guidance gewesen sei, ergebe sich auch hier kein Anpassungsbedarf. Auch eine Goodwill-Abschreibung für Doc Morris sei laut Management nicht erforderlich.

Mittelfristig würden die Analysten nicht ausschließen, dass die Liberalisierungstendenzen wie sie in anderen europäischen Ländern (darunter Schweden) derzeit zu beobachten seien, auch in Deutschland Fuß fassen könnten.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten, die Celesio-Aktie nach wie vor zu halten. Das Kursziel sehe man weiterhin bei 18 EUR. (Analysevom 20.05.2009) (20.05.2009/ac/a/d)