HeidelbergCement gesenkte Markterwartungen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von HeidelbergCement (ISIN DE0006047004 / WKN 604700 ) von "halten" auf "kaufen" hoch.


Die HeidelbergCement-Aktie habe in diesem Jahr fast ein Drittel an Wert verloren und notiere aktuell auf einem 52-Wochen-Tief. Die Befürchtungen, dass sich die Geschäftsaussichten der Bauzulieferbranche insbesondere in Nordamerika und Europa deutlich schwächer entwickeln würden, seien die wesentlichen Gründe für den Kursabsturz.

Die Analysten würden das aktuelle Preisniveau nun wieder attraktiv finden, da die Wettbewerber stärkere Einbußen (ISIN IE0001827041 / WKN 864684): EBITDA H1 -20% und Cemex (ISIN US1512908898 / WKN 925905 ): EBITDA H1 -17% i.Vgl. zu HeidelbergCement - 9,4%) zu verkraften gehabt hätten und HeidelbergCement damit Marktanteile gewinnen könne und der Konzern seine Kapazitäten stärker auf die Wachstumsregionen ausrichte (bis 2012 würden 20 Mio. Tonnen zusätzlich geschaffen und dann würden zwei Drittel der Kapazitäten in den EM liegen).

So habe die indonesische HeidelbergCement-Tochter Indocement (HEI halte 51%) bereits angekündigt, dass man 2011 wegen höherer staatlicher Infrastrukturinvestitionen mit einer 10% bis 15% (2010e: +8%) höheren Zementnachfrage in Indonesien rechne und die Produktionskapazität bis dahin um 2 Mio. Tonnen auf rund 17 Mio. t (+13%) erhöhen wolle.

Mit Blick auf den US-Zementverbrauch dürften mittelfristig auch wieder mehr als die rund 71 Mio. Tonnen aus 2009 zu Buche stehen. Bis vor vier Jahren habe der Verbrauch in den USA noch bei 127 Mio. t. gelegen und PCA erwarte +11% jährliches Wachstum bis 2015 auf dann 123 Mio. t Zement.

Mit Blick auf die vergangenen Rezessionsphasen habe der Rückgang in absoluten Tonnen während der großen Depression (1929-33) in den USA bei -19 Mio. Tonnen (-63,9%) gelegen, während wir seit 2006 einen absoluten Rückgang von 56 Mio. Tonnen (-44%) verzeichnet hätten. Daher sollte das Gröbste auch hier hinter uns liegen, vor allem, wenn man bedenke, wie baufällig das Infrastrukturnetz in den USA sei.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe hatten die Aktie vor den Halbjahresergebnissen mit Blick auf die hohen Markterwartungen für das laufende Jahr auf "halten" zurückgestuft und da sich diese Erwartungen zuletzt reduziert haben (vor einem Monat lag das EPS 10e bei 3,35 EUR aktuell bei 2,96 EUR) und sie den Kursrutsch bei HeidelbergCement als übertrieben ansehen, stufen sie die HeidelbergCement-Aktie auf "kaufen" hoch. Das Kursziel würden sie auf 39 EUR von zuvor 42 EUR reduzieren. Dies entspreche dem aktuellen Peer-Group-Median ohne Abschlag. (Analysevom 27.08.2010) (27.08.2010/ac/a/d)

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