Linde akkumulieren

München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten Julia Pannenborg und Markus Schwarz von Reuschel & Co. Privatbankiers stufen die Aktie der Linde AG (ISIN DE0006483001 / WKN 648300 ) weiterhin mit dem Votum "akkumulieren" ein.


Die Linde AG habe sich mit dem Kauf der BOC Group im Jahr 2006 zu einem weltweit führenden Industriegase- und Engineering-Unternehmen entwickelt. Im Anlagenbau könne das Unternehmen aufgrund seiner komplementären Geschäftsfelder im Gegensatz zu den Wettbewerbern auf ein umfassendes verfahrenstechnisches Know-How und langfristig gewachsene Kundenbeziehungen zurückgreifen, woraus sich auch zusätzlich Synergiepotenziale ergeben würden. Zudem sei man mit seinen Produkten und Anwendungen sehr aussichtsreich in den Megatrends Energie und Gesundheit positioniert.

Im Geschäftsjahr 2009 habe sich das Unternehmen dem seit dem 4. Quartal 2008 vorherrschenden konjunkturell schlechten Umfeld nicht vollständig entziehen können. Der Umsatz sei konzernweit um -11,5% auf 11,2 Mrd. EUR gesunken. Nichtsdestotrotz habe Linde dank des erfolgreich implementierten Effizienz Programms HPO die operative Marge von 20,2% auf 21,3% gesteigert.

Ausgehend von dem hohen Auftragsbestand im Geschäftsfeld Engineering und der gut gefüllten Projekt-Pipeline im Industriegasgeschäft sowie in Erwartung einer konjunkturellen Erholung gehe Linde davon aus, Umsatz und Ergebnis im Geschäftsjahr 2010 steigern zu können. Im Gasegeschäft verfolge das Unternehmen unverändert das Ziel, sich besser als der Markt zu entwickeln und die Produktivität weiter zu steigern. Im Geschäftsbereich Engineering erwarte Linde für 2010 einen Umsatz, der mindestens auf dem 2009er Niveau liegen solle. Als Ergebniszielgröße gelte in diesem Segment weiterhin eine operative Marge von 8%.

Die Analysten würden für das Geschäftsjahr 2010 mit einem Umsatzanstieg von 5,5% auf rund 11,8 Mrd. EUR und einem EBITDA in Höhe von rund 2,6 Mrd. EUR rechnen.

In Anbetracht der schneller als prognostizierten Implementierung des konzernweiten Effizienzsteigerungsprogramms HPO und daraus resultierend höheren Margen-Schätzungen für die Folgejahre liefere das Discounted Cash Flow Modell einen Fair Value von 100,00 EUR (gerundet).

Die Analysten von Reuschel & Co. Privatbankiers bestätigen ihr "akkumulieren"-Anlageurteil für die Linde-Aktie. Das Kursziel werde von 80,00 auf 100,00 EUR angehoben. (Analysevom 23.03.2010) (23.03.2010/ac/a/d)
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