ProSiebenSat.1 Media VZ verkaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Frank Neumann, stuft die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie (ISIN DE0007771172 / WKN 777117 ) weiterhin mit "verkaufen" ein.


Heute habe das Unternehmen vorläufige Zahlen für das vierte Quartal bekannt gegeben. Die operativen Zahlen lägen über den Analysten-Erwartungen. Vor allem der Umsatz der deutschen Free-TV-Sender sei im vierten Quartal überraschend stark (547,3 Mio. Euro; BHLe: 527,7 Mio. Euro) ausgefallen. Man sehe hier bereits erste Anzeichen einer Besserung des Gesamtmarktes.

Neben dem eigentlichen operativen Geschäft habe die Wertbeständigkeit der SBS-Beteiligung überrascht. Damit ist nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe einer der größten Unsicherheitsfaktoren verschwunden. Sie hätten in diesem Zusammenhang mit einem Abwertungsbedarf von 100 Mio. Euro gerechnet. Wie von ihnen erwartet, sei der Schuldenabbau im Gesamtjahr 2009 nur wenig vorangekommen. Die Nettofinanzverbindlichkeiten würden sich nun auf 3,3 Mrd. Euro belaufen, was einer Minderung um 112 Mio. Euro entspreche.

Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: Geplante Kosteneinsparungen seien erreicht worden. Bei der Umsatzentwicklung sehe man ein positives Momentum. Die Eigenkapitalquote liege unter 10% und Eigenkapital je Aktie liege bei geschätzten 2,83 Euro. Die Entwicklung des Werbemarktes in 2010 sei wenig visibel, werde aber in Deutschland wahrscheinlich ein stabiles Niveau erreichen. Durch den hohen Bestand an Fremdkapital werde ein großer Teil der operativen Erträge aufgezehrt. Eine Kapitalerhöhung ist nach Erachten der Analysten vom Bankhaus Lampe nicht auszuschließen.

Insgesamt seien die Zahlen überraschend gut. Die Analysten vom Bankhaus Lampe haben mit einer Besserung der Werbemärkte erst für dieses Jahr gerechnet. Zudem belaste nicht die von ihnen erwartete Wertberichtigung auf die SBS-Beteiligung. Damit habe sich das Sentiment dieser Aktie ihres Erachtens verbessert. Dennoch würden aus ihrer Sicht weiter der hohe Schuldenberg sowie die Möglichkeit einer Kapitalerhöhung belasten. Ihre Gewinnreihen würden sie nach oben nehmen (2010 von 0,51 Euro auf 0,60 Euro und 2011 von 0,63 Euro auf 0,73 Euro). Ihr Kursziel würden sie nur noch an ihrem Peer-Group-Vergleich festlegen. Sie würden den Wert nach den guten Zahlen von ihrer Flop-Liste nehmen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die ProSiebenSat.1 Media-Vorzugsaktie unverändert mit dem Rating "verkaufen". Das Kursziel werde von 5,50 EUR auf 8,00 EUR erhöht. (Analysevom 10.02.2010) (10.02.2010/ac/a/d)