Salzgitter kann von Dynamikverlust in China profitieren

Paris (aktiencheck.de AG) - Abishek Shukla, Alain William und Sergey Donskoy, Analysten der Société Générale, bewerten die Aktie von Salzgitter (ISIN DE0006202005 / WKN 620200 ) in einer Ersteinschätzung mit "buy".


Salzgitter habe einen Unternehmenswert von 4,05 Mrd. EUR inklusive Pensionsverbindlichkeiten. Wenn man den Marktwert der Beteiligung an Aurubis (ISIN DE0006766504 / WKN 676650 ) von 500 Mio. EUR und knapp 3 Mrd. EUR Betriebskapital abziehe, bewerte der Markt die Stahlaktivitäten von Salzgitter mit lediglich 600 Mio. EUR. Die Unternehmensaktie werde bei einem Kurs-Kapitalwert von nur 0,79 gehandelt.

Derzeit denke man bei der Société Générale, dass nicht-integrierte Stahlhersteller wie Salzgitter hohe Bewertungsmultiples verdienen würden. Dies sei aktuell nicht der Fall. Man erwarte, dass die Preise für Eisenerz und Kokskohle aufgrund eines Dynamikverlusts der metallintensiven Branchen in China sinken würden. Dies sei neutral bis positiv für nicht-integrierte Unternehmen wie Salzgitter. Auf Basis der EPS-Prognose für 2012 und 2013 von 2,48 EUR und 5,17 EUR werde die Salzgitter-Aktie bei einem KGV von 18,5 bzw. 8,9 gehandelt. Das Kursziel des Wertpapiers sehe man bei 58,00 EUR.

Auf dieser Grundlage lautet das Rating der Analysten der Société Générale für das Wertpapier von Salzgitter "buy". (Analysevom 15.02.12) (15.02.2012/ac/a/d)

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