Volkswagen VZ "hold"

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Stipo Bralo, Analyst der SEB, stuft die Vorzugsaktien von Volkswagen (ISIN DE0007664039 / WKN 766403 ) mit dem Rating "hold" ein.


Trotz des neuen Absatzrekords von 6,3 Mio. Fahrzeugen habe Volkswagen in 2009 einen Gewinneinbruch von 80% verzeichnen müssen. Grund für den herben Rückschlag sei gewesen, dass Volkswagen zwar deutlich mehr kleine Fahrzeuge habe verkaufen können, aber in diesem Segment die Gewinnmarge um einiges geringer sei als bei den großen Wagen. Des Weiteren sei das operative Ergebnis mit 1,2 Mrd. EUR durch Wechselkursschwankungen belastet worden. Nach 4,75 Mrd. EUR im Vorjahr sei das Nettoergebnis auf 911 Mio. EUR geschrumpft.

Das operative Ergebnis sei um 70% auf 1,86 Mrd. EUR gesunken. Der Umsatz sei um 7,6% auf 105 Mrd. EUR zurückgegangen. Besonders schlecht hätten sich die Konzernmarken Seat und Bentley entwickelt. Hier habe Volkswagen einen Verlust von knapp über 500 Mio. EUR verzeichnet.

Volkswagen sei gut ins neue Geschäftsjahr gestartet. Die weltweiten Auslieferungen seien in den ersten beiden Monaten um 26,7% auf 1 Mio. Fahrzeuge gestiegen. Der Gesamtmarkt sei lediglich um 20% gestiegen. Die bevorstehende Kapitalerhöhung solle geringer ausfallen als befürchtet. China sei für Volkswagen mittlerweile der größte Absatzmarkt. In 2009 hätten die Wolfsburger 36,7% mehr Autos verkauft als im Vorjahr. Durch die Allianz mit Suzuki habe Volkswagen seine Position in Asien stärken können. Aufgrund des recht geringen Marktanteils von 2% in den USA sei Volkswagen vom Einbruch des US-Automarktes nicht so stark betroffen worden. Der Absatz sei lediglich um 5,3% zurückgegangen. Umsatzerlöse und das Operative Ergebnis würden in 2010 über den Niveaus des Vorjahres erwartet.

Die Konzernleitung warne vor verfrühtem Optimismus. Zwar werde mit einer leichten Erholung des Weltmarktes gerechnet, das Volumen vor Ausbruch der Krise werde aber voraussichtlich nicht vor 2012 erreicht werden. In den neuen Wachstumsmärkten sei Volkswagen stark vertreten. Daher dürfte der Nachfragerückgang aus Europa kompensiert werden.

Aus Sicht der technischen Analyseist die Vorzugsaktie von Volkswagen kaufenswert, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Mit dem erfolgreichen Ausbruch über den Widerstand bei 68,80 EUR werde die obere Begrenzungslinie des Abwärtstrends, die aktuell bei 79,80 EUR (wöchentlich fallend) verlaufe, anvisiert. Eine Auflösung des Abwärtstrends sei durchaus möglich, denn von Seiten der Markttechnik würden derzeit nur positive Impulse kommen. Zudem schneide aktuell auch die gewichtete 13 Wochen Linie (aktuell bei 62,81 EUR) die 52 Wochen Linie (aktuell bei 62,73 EUR) von unten nach oben.

Sollte nun auch der Abwärtstrend aufgelöst werden, sei mit weiter steigenden Kursen bis zum Widerstand bei 84,50 EUR zu rechnen. Im gegenteiligen Fall seien wieder Notierungen von unter 70 EUR zu erwarten. Neuengagements sollten daher an der oberen Linie des Abwärtstrends neu disponiert werden.

Die Analysten der SEB bewerten die Volkswagen-Aktie mit "hold". Es werde weiterhin ein Kursziel von 77 EUR gesehen. (Analyse vom 19.03.2010)
(19.03.2010/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.