EUR/CHF im Blickpunkt

München (aktiencheck.de AG) - Die SNB hat in der vergangenen Woche ihren Unmut über das Marktgebaren zum Ausdruck gebracht, so die Analysten von UniCredit Research.


Ein Marktgebaren, welches sie selbst durch den Verzicht auf Interventionen oberhalb 1,50 mit zu verantworten habe. Woran sich die SNB in der letzten Woche jedoch explizit gestört habe, sei indes weiter unklar, da sie die nicht nur von den Analysten gemutmaßten Interventionen nicht offiziell bestätigt habe.

Sofern es lediglich das Tempo des Kursverfalls in EUR/CHF gewesen sei, könnten sie der Zentralbank weiter unterstellen, dass sie mit einem Schwinden der Deflationsgefahr, womöglich schon späteren Inflationsgefahren vorbeugend, EUR/CHF graduell abgleiten lasse. Sie müsse sich dann allerdings im Klaren sein, damit gleichzeitig den Safe-Haven-Status des Schweizer Franken wieder zu beleben. Das würde heißen, massive Kapitalzuflüsse aufgrund exogener Schocks selbst dann zuzulassen, wenn es ihr konjunkturell nicht in den Kram passe.

Sofern die SNB den Märkten jedoch eindeutig ihre absolute Toleranzgrenze im Kursniveau habe aufzeigen wollen, bräuchte man über eine veränderte SNB-Währungsstrategie überhaupt nicht zu diskutieren. Dann wäre eben bei 1,45 Schluss und es würde per Saldo konsequenter Weise wieder aufwärts gehen.

Leider werde man vermutlich auch in allernächster Zeit nichts Genaues über die Motive von SNB-Interventionen erfahren, zumal die SNB sicher auch den Anteil der Euro-Schwäche am Kursniveau in ihre Überlegungen mit einbeziehen werde. Eine Möglichkeit, der Sache auf den Grund gehen zu können, würden die Analysten lediglich dann sehen, falls am Donnerstag die schweizerischen Verbraucherpreise stärker als erwartet angestiegen (yoy) oder weniger stark gefallen (mom) sein sollten und die SNB bei schwächeren Kursen dennoch interveniere. Dann wäre der Fall klar, da es ihr um eine absolute Untergrenze in EUR/CHF gehen würde. (09.02.2010/ac/a/m)