EZB-Geldpolitik im Spannungsfeld zwischen ermutigenden .

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der griechische Verhandlungsmarathon hat gezeigt, wie schwer sich das politische System des Landes mit den Anforderungen an eine Mitgliedschaft in der Währungsunion tut, so die Analysten der DekaBank.


Die Märkte hätten sich allerdings bereits auf alle möglichen Formen des Zahlungsausfalls, ob verhandelt oder nicht verhandelt, eingestellt. Die Botschaft sei klar: Für weitere Hilfen müsse die griechische Politik überzeugendere Reformzeichen setzen. Dagegen habe sich die Liquiditätsmaßnahme des 3-Jahrestenders der EZB als äußerst wirkungsvoll erwiesen, die Finanzmärkte aus der Sackgasse zu befreien, in der sie sich im Herbst des vergangenen Jahres befunden hätten. Zusammen mit den insgesamt zufriedenstellenden Konjunkturdaten aus Europa und den USA helle sich das Finanzmarktumfeld für die kommenden Monate auf.

Allerdings sollte man nicht aus den Augen verlieren, dass die Erholungsprozesse sehr fragil seien und bereits durch geringe Störungen wie etwa einen möglichen Ölpreisschock oder politische Friktionen in der Eurozone empfindlich beeinträchtigt werden könnten.

Insgesamt jedoch scheine die Weltwirtschaft sich langsam aus ihrer temporären konjunkturellen Delle zu lösen. Der Welteinkaufsmanagerindex sei im Januar zum zweiten Mal in Folge spürbar gestiegen und signalisiere mit seinem aktuellen Niveau von 51,8 Punkten ein nur noch leicht unterdurchschnittliches Wachstum. Die Schwäche Eurolands berühre die globale Dynamik nur wenig - zumindest, solange Griechenland kein Chaos an den Finanzmärkten auslöse. Das weltwirtschaftliche Wachstum dürfte in diesem Jahr bei 3,1% und im nächsten Jahr bei 3,8% liegen, nachdem es 2011 noch 3,7% betragen habe.

Die Geldpolitik der EZB befinde sich im Spannungsfeld zwischen ermutigenden Frühindikatoren und sich verschärfenden Kreditbedingungen. Dies spreche für eine zunächst abwartende Haltung. Zudem habe Präsident Draghi erkennen lassen, dass er auf eine sich entfaltende Kreditklemme eher mit zusätzlichen unkonventionellen Maßnahmen als mit erneuten Leitzinssenkungen reagieren würde. Die EZB sei weiterhin bemüht, ihre Rolle bei der Bewältigung der Staatsschuldenkrise so gering wie möglich zu halten. Dies zeige sich in der Weigerung, Verluste auf ihre Bestände griechischer Staatsanleihen hinzunehmen, sowie in Draghis Lob für den Fiskalpakt.

Ihre wichtigste Prognoserevision besteht darin, dass die Analysten der DekaBank nun keine weiteren Leitzinssenkungen der EZB mehr erwarten. Darüber hinaus hätten sie lediglich kleinere Anpassungen der Wachstumsraten sowie der Euro-Dollar-Wechselkursprognose vorgenommen. (10.02.2012/ac/a/m)