Euro weckt noch kein Vertrauen

Vaduz (aktiencheck.de AG) - Das Vertrauen in den Euro konnte trotz großer, versprochener Sparanstrengungen der griechischen Regierung noch nicht wiederhergestellt werden, so die Analysten der Liechtensteinischen Landesbank.


Die Politik suche die Schuld für die Euro-Krise bei den "bösen" Spekulanten. Gerüchte über Spekulationsabsprachen amerikanischer Hedgefonds seien aus spieltheoretischen Gründen wenig plausibel. Außerdem brauche eine ernst zu nehmende Spekulation immer fundamentale Ansatzpunkte. Diese habe die Politik zuhauf geliefert. Sie habe zum einen die eigenen Stabilitätskriterien leichtfertig außer Kraft gesetzt und zum anderen über Jahre hinweg die Fehlentwicklungen innerhalb der Eurozone ignoriert.

Die Finanzkrise habe die strukturellen Schwächen des Euroraums nun schonungslos aufgedeckt. Das Problem bestehe darin, dass Griechenland in einer schweren Rezession das Budgetdefizit im Ausmaß von 9% des Bruttoinlandsproduktes innerhalb von drei Jahren reduzieren müsse. Der damit verbundene Deflationsdruck sei für Griechenland kaum verkraftbar. Die Lösung könne nach Erachten der Analysten nur darin bestehen, den Zeitraum für die notwenigen Sparbemühungen auszudehnen, ohne diese zu verwässern. Dies könnte mit einem Europäischen Währungsfonds gewährleistet werden.

Für die Schweizerische Nationalbank stelle sich die Frage, wie lange sie den Deflationsexport der Eurozone toleriere. Zur Stabilisierung der Inflationserwartungen sei er zwar willkommen. Reiche die Binnennachfrage aber aus, um Marktanteilsverluste im Außenhandel kompensieren zu können? Die Schweiz habe die jüngste Krise gut überstanden. Die Vorlaufindikatoren würden jedoch darauf hindeuten, dass sich die wirtschaftliche Dynamik im zweiten Halbjahr abschwäche.

Aus diesem Grund rechnen die Analysten der Liechtensteinischen Landesbank nach wie vor damit, dass die Nationalbank im Bereich von CHF 1,45 intervenieren wird. Nach den Kursverlusten der letzten Monate seien technische Erholungen des Euro nicht auszuschließen. Eine nachhaltige Aufwertung sei vorerst aber wenig wahrscheinlich. (Ausgabe März/April 2010) (15.03.2010/ac/a/m)