Euroland Inflation und Zinsen sollten niedrig bleiben

Wien (aktiencheck.de AG) - Der EZB-Leitzinssatz bleibt bis Jahresende auf historisch niedrigem Niveau von 1%, so die Analysten der Erste Bank.


EZB-Präsident Trichet habe bei der Pressekonferenz Anfang März darauf hingewiesen, dass die wirtschaftliche Erholung zwar in Gang sei, allerdings volatil verlaufe. So könnten sich durch die Wetterbedingungen Verschiebungen der Wirtschaftsleistung vom Q1 ins Q2 ergeben. Aus seiner Sicht wäre es daher angemessener, halbjährliche Entwicklungen gegenüberzustellen. Angesichts der langsam voranschreitenden wirtschaftlichen Erholung und der aus Sicht der Analysten leicht unter den Erwartungen liegenden Inflationsraten im Januar und Februar, erwarte man die erste Leitzinsanhebung um 25 Basispunkte durch die EZB erst im ersten Quartal 2011 (statt bisher im vierten Quartal 2010).

Hinsichtlich der erweiterten geldpolitischen Maßnahmen werde die EZB die Liquidität angemessen aus dem Markt nehmen. Die letzte Sechsmonats-Repoauktion werde Ende März angeboten werden. Der Zinssatz werde variabel (an den Durchschnitt der über die Laufzeit minimalen Bid rate der Hauptrefinanzierungsoperationen =MRO gebunden) festgesetzt werden. Die reguläre Dreimonats-Repoauktion werde ab 28. April wieder im Zinstenderverfahren1 umgesetzt werden. Die MRO (wöchentlich) und Spezial-Repoauktionen (mit 1-Periode-Laufzeit: entspreche einem Monat) würden vorerst zu fixen Sätzen unlimitiert, jedenfalls bis 12. Oktober 2010, fortgeführt. Dies bedeute, dass die EZB hinsichtlich der kurzfristigen Liquiditätsbereitstellung bis in den Herbst großzügig bleiben werde, wodurch sich die Effekte aus der auslaufenden Zwölfmonats-Repoauktion (Juni 2010) dämpfen dürften.

Da die Geldmarktsätze im Zuge der Liquiditätsbereitstellungsmaßnahmen stark abgesunken seien, sollten sie sich heuer wieder langsam normalisieren. Man denke, dass sich der Dreimonats-Euribor mit Auslaufen der Sechsmonats-Repoauktion (die Ende März letztmalig angeboten werden werde), Ende September wieder dem Leitzinssatz annähern könnte und später, im Vorfeld von Leitzinserhöhungen, wieder über den Leitzinssatz steigen sollte. (11.03.2010/ac/a/m)