Liquiditätsgetriebene Börsen mit bescheidenen Fundamentals

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die internationalen Aktienmärkte haben in den letzten sieben Wochen einen rasanten Start ins neue Jahr vorgelegt, so Dr. Eberhardt Unger von "fairesearch".


Das Kursniveau habe sich sie die sie ganz ohne sonderliche Aufhellung des fundamentalen Hintergrunds erhöht. In der gegenwärtigen Situation hebe sich kein Markt gegenüber den anderen sonderlich hervor. Der globale Aktienindex fasse 17 Märkte zusammen mit einer Gewichtung der USA von 41%. Dieser Indikator habe charttechnisch einen bemerkenswerten Aufwärtstrend eingeschlagen, in dem die aufeinanderfolgenden Hochs und Tiefs sich jeweils übertreffen würden und die 200-Tage-Linie nach oben durchbrochen worden sei. Diese Betrachtungsweise verspreche weiteres Aufwärtspotenzial.

Umfangreiche Konjunkturförderungsmaßnahmen hätten zwar die meisten Volkswirtschaften aus der Talsohle von 2009 herausgeführt. Doch die fundamentalen Einflussfaktoren auf die Aktienmärkte seien eher bescheiden geblieben. Kein einziges der Konjunkturforschungsinstitute traue der Weltwirtschaft, den USA oder der Eurozone, auch nicht den Schwellenländern einen sonderlichen Aufschwung des BIP zu. So erwarte der IWF für 2012/2013 ein BIP-Wachstum für die USA von 1,8/2,2%, für die Eurozone von -0,5/0,8%, für die Schwellen- und Entwicklungsländer von 5,4/5,8%. China (8,2/8,8%) und Indien (7,0/7,3%) würden die Liste anführen. Pessimistisch sei die IWF-Einschätzung für Deutschland (0,3/1,5%) und Frankreich (0,2/1,0%).

Die Unternehmensgewinne würden breit um den BIP-Trend streuen und sich spezifisch nach Branchen und Einzelunternehmen unterscheiden, aber im allgemeinen von der Konjunkturentwicklung abhängen. Die Erwartungen sollten daher nicht zu hoch angesetzt werden.

Treibriemen für den Kursaufschwung an den Aktienmärkten seien gegenwärtig die monetären Einflüsse. Die FED habe 0%-Leitzinsen bis Ende 2014 angekündigt. Auch die EZB bleibe ebenso wie die BoE und die BoJ bei ihrer ultraexpansiven Geldpolitik. Bei kurzen und langen Laufzeiten errechne sich vielfach schon eine negative Realverzinsung. Sparen lohne sich nicht mehr, wer Schulden mache werde in realer Rechnung belohnt. Der Anleger stehe damit vor der schwierigen Frage nach der Anlagekategorie. Geld und Renten seien uninteressant. Es würden Aktien, Immobilien und Edelmetalle bleiben. Die Anlage in Aktien, losgelöst von fundamentalen Bewertungen, bleibe riskant. Steigende Kurse bei fallenden Gewinnen könnten in der Regel nur in einer riskanten Übertreibung enden.

Am Aktienmarkt empfehle sich die Konzentration auf ausgewählte Titel mit soliden Bewertungen. Sondersituationen würden interessante Chancen bieten. (13.02.2012/ac/a/m)