US-Geldpolitik im Fokus

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die US-Geldpolitik der nächsten Monate hängt nicht nur davon ab, wie sich die konjunkturelle Lage entwickeln wird, sondern auch von der Zusammensetzung der FED, so die Analysten der HSH Nordbank AG.


Von den derzeit fünf Governors zähle man allein Warsh dem gemäßigten Lager der Inflationsbekämpfer (Falken) zu. Tarullo sei neutral, während Bernanke, Yellen (die gute Chancen habe, den Sitz von Kohn zu übernehmen) und Duke kaum einen Zweifel an ihrer Position als Tauben lassen würden, d. h. sie würden das Beschäftigungsziel wesentlich höher als das Inflationsziel gewichten und seien daher eher zu einer lockeren Geldpolitik bereit. Auch der Vize des FOMC und Präsident der New York FED, Dudley, sei bezüglich Inflation eher "entspannt". Von den vier regionalen FED-Präsidenten sei Hönig am eindeutigsten als Falke identifizierbar. Auch Bullard sei diesem Lager zuzurechnen, während Pianalto offensichtlich nicht so rasch an der Zinsschraube drehen möchte. Rosengren sehe man als neutral positioniert.

Insgesamt würden in der FED damit die Tauben dominieren. Was bedeute dies für unsere Zinsprognose? Die Erwartung der Analysten der HSH Nordbank AG ist, dass die FED im dritten Quartal eine erste Zinsanhebung durchführen könnte, da sich die Arbeitmarktlage aufgrund von Sondereffekten verbessern und die Inflationserwartungen steigen sollten. Allerdings zeige die Dominanz der Tauben in der FED, dass die Risiken dafür, dass die Zinserhöhung erst am Ende des Jahres oder erst in 2011 erfolgen könnte, relativ hoch seien. Für das lange Ende erwarte man unverändert einen kräftigen Anstieg in den nächsten Monaten, der auch mit der (temporären) Erholung des Arbeitsmarktes zusammenhänge sowie dem hohen Angebot an Treasuries, das weiter auf den Markt dränge. (19.03.2010/ac/a/m)