US-Notenbank bleibt expansiv

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Auch in den USA scheint die Zeit der übermäßigen Liquiditätszuführung allmählich zu Ende zu gehen, berichten die Analysten von HSBC Trinkaus & Burkhardt.


So werde die Federal Reserve zum Ende des ersten Quartals wohl wie angekündigt die Ankaufprogramme für Agency-Anleihen (GSE-Bonds) und deren Verbriefungen beenden. Dies würden die Analysten indes nicht als Abkehr von einer expansiven Geldpolitik, sondern vielmehr als die Fortsetzung der Rückführung von unkonventionellen Maßnahmen interpretieren, die im Zuge der Finanzkrise ergriffen worden seien. Im Statement zur Zinsentscheidung am Dienstag dürfte die US-Notenbank aber weiterhin betonen, dass das niedrige Leitzinsniveau "für eine längere Zeit" beibehalten werde. Zwar habe sich die wirtschaftliche Lage stabilisiert, ein nachhaltiger Aufschwung sei aber nicht gesichert.

Diese Einschätzung dürften die in der kommenden Woche anstehenden Konjunkturdaten untermauern. Im industriellen Sektor sollten die regionalen Unternehmensumfragen in den FED-Regionen New York (Empire State am Montag) und Philadelphia (Philly FED am Donnerstag) nach wie vor eine Expansion der Wirtschaftsaktivität anzeigen. Die Dynamik der Erholung dürfte aber mit Blick auf die jüngsten Wetterkapriolen zumindest temporär an Schwung verloren haben.

So rechne man bei der Industrieproduktion im Februar nach zuletzt sieben Anstiegen in Folge mit einem Monatsminus von 0,3%. Die Kapazitätsauslastung dürfte in diesem Umfeld mit 72,4% etwas niedriger ausfallen als zuletzt. Interessant werde dabei sein, wie sich die Komponenten zum Arbeitsmarkt vor dem Hintergrund des lang anhaltenden Winterwetters zum Jahresbeginn entwickeln würden.

Vom US-Immobilienmarkt seien zuletzt eher enttäuschende Daten veröffentlicht worden. Vor allem die schlechte Stimmung bei den Bauunternehmen - der NAHB-Hausmarktindex dürfte im März von niedrigen 17 Indexpunkten witterungsbedingt sogar noch einmal leicht zurückfallen - lasse für die kommenden Monate keine durchgreifende Erholung erwarten. Seit einiger Zeit würden sich die Verkaufsaktivitäten eher auf dem Rückzug befinden, und auch bei den Baubeginnen bzw. Baugenehmigungen rechne man für den Berichtsmonat Februar mit einer negativen Monatsveränderung.

In Deutschland würden die vom Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) befragten Finanzanalysten ihre Konjunkturerwartungen vor dem Hintergrund der Diskussionen um die Solidität der Staatsfinanzen in der Eurozone wohl etwas zurückschrauben. Die aktuelle Lagebeurteilung dürfte hingegen aufgrund der guten Auftragslage seinen Aufwärtstrend fortsetzen. (12.03.2010/ac/a/m)