Borussia Dortmund halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Aktie von Borussia Dortmund (ISIN DE0005493092 / WKN 549309 ) unverändert mit "halten" ein.


Im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres 2009/2010 habe die Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA ein Ergebnis in Höhe von 0,1 Mio. EUR (Vorjahr: -0,8 Mio. EUR) erwirtschaften können. Die weiteren relevanten Finanzzahlen auf KGaA-Ebene seien wie folgt ausgefallen: Gesamtleistung: 53,9 Mio. EUR (Vorjahr: 59,4 Mio. EUR, -7,6%); EBITDA: 5,6 Mio. EUR (Vorjahr: 6,0 Mio. EUR, -6,7%); Ergebnis der operativen Geschäftstätigkeit: 0,5 Mio. EUR (Vorjahr: 0,4 Mio. EUR, +25%).

Während die Erlöse aus Transfers (-41%), TV-Vermarktung (-11%) sowie Sponsoring (-8%) geringer als im Vorjahr ausgefallen seien, hätten die Erlöse aus Handel/Catering/Lizenzen inkl. Sonstiges (+6%) sowie Ticketing (+3%) erhöht werden können. In den rückläufigen Sponsoringerlösen spiegele sich die schlechte Wirtschaftslage wider. Gleichzeitig habe Borussia Dortmund von einem anhaltend hohen Zuschauerschnitt (über 75.000 in der Hinrunde) bei zum Saisonbeginn erhöhten Ticketpreisen profitiert.

Positiv habe sich bis dato die Modifizierung der Anstoßzeiten ausgewirkt. Sowohl im Ticketverkauf als auch in den TV-Zuschauerzahlen sei ligaweit als auch bei Borussia Dortmund der befürchtete negative Effekt ausgeblieben. Auf der Aufwandsseite hätten sowohl die Personalaufwendungen infolge der Transfers im Lizenzspielerbereich (-11%) als auch die Abschreibungen und die sonstigen betrieblichen Aufwendungen verringert werden können.

Zuletzt sei bekannt geworden, dass die Verträge mit dem Vorsitzenden der Geschäftsführung Hans-Joachim Watzke und dem Geschäftsführer Thomas Treß bis zum 30. Juni 2014 verlängert worden seien. Somit werde die Kontinuität im Management gewahrt.

Nachdem die Saison 2008/2009 mit einem sechsten Tabellenplatz abgeschlossen worden sei, sei der Start in die Hinrunde der laufenden Saison mühsam verlaufen. Aus den ersten sieben Spielen hätten nur sechs Punkte erzielt werden können. Die Hinrunde habe dennoch auf Platz 5 abgeschlossen werden können, nachdem die Mannschaft in den folgenden zehn Spielen ungeschlagen geblieben sei. Aktuell belege Borussia Dortmund unverändert Platz 5, welcher in der Endabrechnung zur Teilnahme an der Europa-League berechtigen würde. Im DFB-Pokal sei die Mannschaft in der dritten Runde beim VfL Osnabrück ausgeschieden.

Die vorgelegten Zahlen würden zeigen, dass die großen Ergebnisdellen aus der Wirtschaftskrise ausgeblieben seien. Die Analysten würden im zweiten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres kein nennenswert negatives Momentum in den einzelnen Erlöspositionen erwarten. Gleichwohl bestehe infolge der guten Platzierung in der Bundesliga Upside-Potenzial in der TV-Vermarktung (Verteilungsschlüssel).

Weitere Potenziale bestünden in möglichen Transfererlösen in der Sommerpause und insbesondere in einer Qualifikation für einen internationalen Wettbewerb. Beide Varianten seien in den Modellen der Analysten nicht einberechnet. Sie hätten ihre Schätzungen für 2009/2010 leicht nach oben angepasst und würden in der Folge ihr Kursziel von 1,02 EUR auf 1,05 EUR erhöhen.

Das Anlageurteil "halten" für die Aktie von Borussia Dortmund hat nach Meinung der Analysten vom Bankhaus Lampe Bestand. (Analysevom 05.03.2010) (05.03.2010/ac/a/nw)