CENTROSOLAR kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Dr. Karsten von Blumenthal von SES Research stuft die Aktie von CENTROSOLAR (ISIN DE0005148506 / WKN 514850 ) weiterhin mit "kaufen" ein.


CENTROSOLAR habe endgültige Gesamtjahreszahlen vorgelegt. Beide Segmente hätten zum signifikant höheren EBIT beigetragen. Im Segment Solar Components sei durch erhöhte Preise ein EBIT von EUR 4,1 Mio. (SESe: 2,5 Mio.) erwirtschaftet worden. Im Bereich Solar Systems habe der EBIT-Beitrag mit EUR 6,8 Mio. deutlich über der SES-Schätzung von EUR 4.1 Mio. gelegen. Obwohl sich die Zellpreise in Q4 stabilisiert hätten, habe CENTROSOLAR ihre Marge je Wp durch eine günstige Beschaffung erhöhen können. Trotz des Vorsteuerverlustes habe die Steuerlast 2009 bei EUR 4,3 Mio. gelegen, da die Abschreibung des Itarion JV nicht abzugsfähig gewesen sei. Damit lägen die EPS im Rahmen der Schätzungen.

Die hochmoderne Fabrik in Wismar gehöre in Europa zu den Kostenführern. Die Verarbeitungskosten sollten nur leicht über denen der chinesischen Tier 1 Produzenten liegen (SESe Kostendifferenz: 0,10 bis 0,15 EUR/W). Der Kostennachteil könne teilweise durch Frachtkosten und Working Capital-Risiken (sechswöchiger Transport) kompensiert werden.

Im Gegensatz zu den chinesischen Produzenten erhalte CENTROSOLAR jedoch einen Preisaufschlag von 0,40 bis 0,50 EUR/W. Da die wichtigsten Kunden von CENTROSOLAR Privatkunden seien, deren hohe Bereitschaft, einen Preisaufschlag für qualitativ hochwertige PV-Systeme zu zahlen, bekannt sei, sollte CENTROSOLAR ihre EBIT-Marge im Bereich Solar Systems auf 2,5% steigern können (2009: -0,9%).

2009 seien circa 50% vom Umsatz in ausländischen Märkten erwirtschaftet worden. 2010 sollte diese Rate bei Zweidrittel liegen. Vertriebsstrukturen in Wachstumsmärkten wie Frankreich, Italien und den USA würden das Wachstum antreiben und regulatorische Risiken wie die Kürzung von Einspeisetarifen in Deutschland reduzieren.

Umsatz von EUR 340 bis 370 Mio. und ein EBIT von EUR 14 bis 16 Mio. Die Ergebnis-Guidance liege im Rahmen der SES-Erwartung. Die Reduzierung der Finanzverbindlichkeiten führe zu niedrigeren Zinszahlungen. Als Folge daraus würden die EPS-Schätzungen erhöht. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe zu einem von EUR 4,30 auf EUR 4,60 erhöhten Kursziel.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von CENTROSOLAR lautet unverändert "kaufen". (Analysevom 18.03.2010) (18.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.