CompuGROUP kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die CompuGROUP-Aktie (ISIN DE0005437305 / WKN 543730 ) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.


CompuGROUP habe endgültige Zahlen für 2009 veröffentlicht. Vorläufige, ungeprüfte Zahlen seien bereits Anfang Februar berichtet worden. Die Abweichungen bei den Ergebniskennziffern dürften im Wesentlichen auf die Adjustierung der Abschreibungen aus Kaufpreisallokationen zurückzuführen sein. Das Management habe die Guidance für 2010 bestätigt. Erwartet werde ein Umsatz zwischen EUR 315 und EUR 330 Mio. sowie ein EBITDA zwischen EUR 67 Mio. und EUR 73 Mio.

Wesentlicher Treiber des Wachstums sollte das Segment Health Provider Services (Software insbesondere für Ärzte sowie für Krankenhäuser) sein. Dieses dürfte, flankiert von Umsatzbeiträgen bereits getätigter Akquisitionen, ein Umsatzwachstum von 10% auf über EUR 245 Mio. generieren; das organische Wachstum in diesem Segment dürfte ca. 5% erreichen.

Im Segment HCS (Vernetzung des Gesundheitswesens) sollten Umsätze durch Einweiserportale für niedergelassene Ärzte in Krankenhäuser sowie Umsatzbeiträge weiterer Geschäftfelder, Rückgänge bei der Generikawerbung mindestens kompensieren. Das erwartete überproportionale EBITDA-Wachstum reflektiere die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells.

Im Vorfeld der Veröffentlichung der endgültigen Zahlen habe CompuGROUP die Zahlung einer Dividende von EUR 0,25 je Aktie angekündigt. Wenngleich der frühe Zeitpunkt der Dividendenzahlung überraschend komme, erhöhe die Dividendenrendite von 3% die Attraktivität eines Investments in das unzyklische Geschäftsmodell des europäischen Marktführers im Bereich der Software für das Gesundheitswesen.

Das Rating "kaufen" der Analysten von SES Research für die CompuGROUP-Aktie wird mit einem unveränderten Kursziel von EUR 11 bestätigt. Die Reduzierung des Beteiligungsanteils durch General Atlantic Partners dürfte jedoch verhindern, dass das Kurspotenzial von knapp 30% kurzfristig ausgeschöpft werde. (Analysevom 17.03.2010) (17.03.2010/ac/a/nw)

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