EUROKAI VZ kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Finn Henning Breiter, stuft die Aktie von Eurokai (ISIN DE0005706535 / WKN 570653) weiterhin mit "kaufen" ein.


EUROKAI habe Umschlagszahlen für 2009 veröffentlicht. Insgesamt habe der Umschlag in 4. Quartal (Q4) um 4,4% über den Erwartungen gelegen. Der Rückgang gegenüber dem Q3, das in normalen Jahren saisonal bedingt signifikant sei, habe damit nur bei 1,3% gelegen.

Die Entwicklung in den einzelnen Häfen sei im Q4 unterschiedlich gewesen: Die italienischen Häfen der Contship Gruppe hätten gegenüber dem Q3 einen Rückgang um 5,6% verzeichnet und damit im Rahmen der Erwartungen gelegen. Hamburg sei als einziger Hafen leicht hinter den Erwartungen zurückgeblieben, habe gegenüber dem Q3 aber lediglich einen Rückgang um 3,9% zu verzeichnen gehabt. Im Gesamtjahresvergleich habe EUROKAI sich mit einem Minus von 20,5% besser entwickelt als der direkte Wettbewerber HHLA (-32,9%), allerdings sei die Differenz im Jahresverlauf stetig kleiner geworden. Bremerhaven habe sich mit einem Anstieg des Umschlags um 4,2% gegenüber Q3 überraschend positiv entwickelt und um 16% über den Erwartungen gelegen.

Grund für die positive Umschlagsentwicklung in Bremerhaven dürfte der hohe Anteil der Dedicated Terminals (Joint Ventures mit Maersk und MSC) am Gesamtumschlag sein. In 2009 dürfte der Umschlag in den Dedicated Terminals deutlich über 80% des Gesamtumschlags in Bremerhaven ausgemacht haben.

Der steigende Umschlag in Bremerhafen sei ein positives Zeichen für 2009. Die Transportvolumina hätten sich in Q4 offensichtlich weitgehend stabilisiert. Von moderat steigenden Volumina sollten auch weiterhin zunächst Dedicated Terminals profitieren, weil diese einerseits auf die exklusiven Nutzer abgestimmt seien und damit eine höhere Effizienz aufweisen würden und andererseits die Nutzer über Minorities von der Nutzung der eigenen Terminals profitieren würden.

Somit sollte EUROKAI mit der klaren Positionierung als Betreiber eines Terminalnetzwerkes mit hohen Anteilen an Dedicated Terminals gut positioniert sein, um von einer ersten moderaten Erholung zu profitieren. Die Umsatzerwartungen für 2009ff. würden nur moderat angehoben, weil (a) die Konsolidierungsquote in den Dedicated Terminals unter dem Konzerndurchschnitt liege und (b) moderater Preisdruck antizipiert werde.

Der Analysten von SES Research empfehlen die Aktie von EUROKAI weiterhin zum Kauf. Das Kursziel von EUR 34 bleibe unverändert. (Analysevom 04.02.2010) (04.02.2010/ac/a/nw)

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