EnviTec kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Dr. Karsten von Blumenthal, Analyst von SES Research, stuft die EnviTec-Aktie (ISIN DE000A0MVLS8 / WKN A0MVLS ) von "halten" auf "kaufen" hoch.


Envitec Biogas werde auf "kaufen" heraufgestuft, da der jüngste Kursrückgang ungerechtfertigt sein dürfte.

EnviTec sei Technologieführer bei der Herstellung von Biogasanlagen und verfüge über einen nachgewiesenen Track Record: Ende 2009 seien 305 EnviTec Biogasanlagen (176,5 MW) in Betrieb gewesen. EnviTec habe unter Beweis gestellt, dass auch Großprojekte abgewickelt werden könnten: Das Unternehmen habe den größten Biogaspark (55 MW th) für die NAWARO AG in Güstrow gebaut. Die Biogasanlagen, deren Biogas in das Erdgasnetz gespeist werde, würden ca. 46 Mio. m3 Biogas produzieren und damit den Energiebedarf von ca. 50.000 Haushalten decken.

In EnviTecs Forschungs- & Entwicklungsabteilung würden die Biogasproduktionsprozesse - beginnend mit der Optimierung der Rohstoffproduktion bis zur Aufwertung der Biogasproduktionsreststoffe - kontinuierlich verbessert. Im letzten Jahr habe EnviTec einen Anteil von 70% an der A3 Water Solutions GmbH erworben, einem Spezialisten für die Gärrestaufbereitung, der die Reststoffe in konzentrierten Dünger und Wasser trennen könne. Im November 2009 habe EnviTec auf der AGRITECHNICA in Hannover, der weltgrößten Landtechnikausstellung, einen Preis für die "Maschine des Jahres" erhalten. Das neue "EnviTec Feedcontrol"-System des Unternehmens sei Sieger in der Kategorie "Erneuerbare Energie" gewesen. Die Maschine optimiere die Rohstoffeinspeisung der Biogasanlagen und dürfte beim Kunden zu Einsparungen in Höhe von EUR 20.000 pro Jahr führen.

Ein Eigenkapitalanteil von 76% und eine Nettoliquidität von EUR 27 Mio. würden die solide finanzielle Basis des Unternehmens untermauern.

Obwohl die für nächste Woche erwarteten Q1-Zahlen schwach ausfallen sollten (SES Research e: Umsatz EUR 23,5 Mio., EBIT EUR -1,2 Mio.), dürfte EnviTec von der wachsenden Nachfrage sowohl in Deutschland als auch in anderen europäischen Märkten profitieren. Darüber hinaus sollten die in der Vergangenheit aufgetretenen Gewinnwarnungen mit einer verbesserten Kontroll- und Berichtsstruktur vermieden werden. Die eher schwachen Q1-Zahlen seien wesentlich auf den langen und strengen Winter in Mitteleuropa zurückzuführen, der die Bauaktivitäten an Biogasanlagen in den ersten Monaten des Jahres stark behindert habe. Die Q2-Zahlen sollten ein starkes Umsatzwachstum und eine Rückkehr zu operativer Profitabilität widerspiegeln.

Die Schätzungen und Modellannahmen würden unverändert beibehalten. Die Umsatzschätzung von EUR 150 Mio. für 2010e werde durch einen hohen Auftragsbestand von EUR 228 Mio. gestützt.

EnviTec werde derzeit unter dem Buchwert bewertet. Selbst bei einem Abzug der immateriellen Vermögenswerte von EUR 3,6 Mio. habe der bereinigte Buchwert Ende 2009 noch bei EUR 171,5 Mio. gelegen. Ein aktualisiertes DCF-Modell führe weiterhin zu einem Kursziel von EUR 14. Das Aufwärtspotenzial werde bei 26% gesehen.

Die Analysten von SES Research stufen die EnviTec-Aktie von "halten" auf "kaufen" herauf. (Analysevom 19.05.2010) (19.05.2010/ac/a/nw)

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