GfK halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von GFK (ISIN DE0005875306 / WKN 587530 ) unverändert mit "halten" ein.


Die Quartalszahlen von GfK würden operative Verbesserungen zeigen. Der Konzernumsatz sei in Q1 um 6,1% bzw. organisch um 5,2% gestiegen. Damit habe sich GfK in den ersten drei Monaten 2010 besser entwickelt als Nielsen (+4,0%) und Kantar (-0,4%), sei jedoch hinter Ipsos (6,0%) zurückgeblieben.

Das angepasste operative Ergebnis habe 25,3 Mio. EUR nach 14,8 Mio. EUR in Q1 2009 erreicht. Die Marge habe sich damit merklich von 5,6% auf 9,0% verbessert. Die "hervorgehobenen Posten" hätten in Q1/2010 -6,8 Mio. EUR nach -9,3 Mio. EUR im Vorjahr betragen. Für das Effizienzprogramm BISS habe es Aufwendungen in Höhe von 1,3 Mio. EUR gegeben (Q1/2009: 2,8 Mio. EUR). Die Abschreibungen auf aufgedeckte stille Reserven aus der Kaufpreisallokation (PPA) hätten 2,8 Mio. EUR nach 4,1 Mio. EUR betragen. Zudem seien Personalaufwendungen aus aktienbasierten Vergütungssystemen in Höhe von 1,8 Mio. EUR entstanden (Vorjahr: 1,0 Mio. EUR). Weiterhin hätten Aufwendungen aus Währungsdifferenzen von 0,8 Mio. EUR belastet (Q1/2009: -1,4 Mio. EUR).

Nach fünf Quartalen, in denen der Sektor einen organischen Umsatzrückgang habe verzeichnen müssen, habe Custom Research mit einem Umsatzplus von 4,6% und einer Marge von 2,3% nach -2,1% im Vorjahresquartal wieder auf den Wachstumskurs zurückgefunden. Wachstumstreiber seien insbesondere die Regionen Zentral- und Osteuropa, Lateinamerika sowie Asien und Pazifik gewesen.

GfK bestätige bei der Vorlage der Zahlen die Guidance, in 2010 auf der Umsatzseite um 3% wachsen zu wollen und eine Marge des angepassten operativen Ergebnisses zum Umsatz von bis zu 13% zu erreichen. Die "hervorgehobenen Posten" sollten sich auf bis zu 40 Mio. EUR belaufen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Anlageempfehlung "halten" für die GfK-Aktie. Das Kursziel werde nach wie vor bei 27,50 EUR gesehen. (Analysevom 19.05.2010) (19.05.2010/ac/a/nw)