Helma Eigenheimbau kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aktie von Helma Eigenheimbau (ISIN DE000A0EQ578 / WKN A0EQ57 ) weiterhin mit "kaufen" ein.


Helma Eigenheimbau biete individualisierbare Massivhäuser an. Hierbei fungiere das Unternehmen als zentraler Dienstleister und übernehme Vertrieb, Planung und Koordination der Errichtung der Eigenheime. Über die Tochter Helma Wohnungsbau werde das Eigenheim inklusive Baugrundstück (Bauträgergeschäft) in Ballungsgebieten angeboten.

Helme differenziere sich im Wettbewerb insbesondere durch:

- hohe Kompetenz im Zukunftsmarkt Energiesparhäuser. Helma habe frühzeitig den Fokus auf Energiesparhäuser gelegt und biete Passivhäuser, das ecoSolar-Haus und als einziger Anbieter bundesweit Sonnenhäuser an. 2009 habe der Anteil der verkauften Häuser mit Energiespartechnik bereits bei 87% gelegen.

- leistungsfähiges Vertriebskonzept: Die bundesweit 37 Helma-Musterhäuser würden von den circa 80 freien Handelsvertretern als Point of Sale genutzt. Die Musterhäuser würden sich in Regionen befinden, für die ein überdurchschnittliches Wachstum der Haushalte prognostiziert werde und seien verkehrstechnisch günstig zu erreichen.

- Individualisierung: Helma-Eigenheime würden sich besonders durch viele individuelle Gestaltungsmöglichkeiten auszeichnen, die kaum zusätzliche Kosten verursachen würden.

Der Umsatz sollte durch das florierende Bauträgergeschäft (Käufe von Bauarealen), die fortschreitende Etablierung in den Vertriebsgebieten vor allem Süddeutschland und die weitere Stärkung der Vertriebsmannschaft in den nächsten Jahren dynamisch wachsen. Durch den jüngsten Grundstückskauf in Berlin-Karlshorst habe sich das bereits gesicherte Umsatzpotenzial allein im Bauträgergeschäft um EUR 13 Mio. auf EUR 38 Mio. für 2011 bis 2013 erhöht. Das Bauträgergeschäft sollte daher künftig stärker zum Umsatz beitragen (2009: circa 9%, 2011e mehr als15%). Im Bauträgergeschäft setze HELMA künftig auch auf Reihenhäuser wodurch sich aufgrund des geringeren Gesamtpreises (kleinere Grundstücke) der potenzielle Kundenkreis deutlich erweitere.

Die Profitabilität dürfte sich durch den Operating Leverage und den steigenden Anteil margenstärkerer Hausverkäufe einschließlich Grundstück weiter verbessern. Zudem dürfte die zunehmend zentrale Auftragsvergabe die Rohmarge positiv beeinflussen. Vor diesem Hintergrund sollte sich bis 2012 die EBIT-Marge um 2PP auf über 6% steigern lassen.

Angesichts der zunehmenden Bedeutung des margenstarken Bauträgergeschäfts und der Optimierung der Auftragsvergabe werde die im DCF-Modell langfristig angenommene EBIT-Marge von 4,5% auf 5% erhöht.

Die Visibilität für 2010 (Guidance: Umsatz EUR 80 Mio., EBIT EUR 3 Mio.) sei aufgrund des Auftragsbestandes von EUR 70 Mio. per Ende 2009 hoch, auch wenn im ersten Halbjahr aufgrund des harten Winters noch mit einem negativen Ergebnis gerechnet werde. Thematisch sollten die Verkaufszahlen des ersten Halbjahrs und die mit einer zunehmenden Stetigkeit erwarteten Grundstückserwerbe zum positiven Newsflow beitragen. Das angepasste DCF-Modell führe zu einem von EUR 10,30 auf erhöhten EUR 12,20 Kursziel.

Die Kaufempfehlung der Analysten von SES Research für die Aktie von Helma Eigenheimbau wird mit einem Upside von 70% bekräftigt. (Analysevom 30.06.2010) (30.06.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.