InCity Immobilien Kursziel 21 EUR

Gorxheimertal (aktiencheck.de AG) - Wie Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur von "BetaFaktor" im "Doersam-Brief" berichtet, vergibt er für die Aktie von InCity Immobilien (ISIN DE000A0HNF96 / WKN A0HNF9 ) ein Kursziel von 21,00 EUR.


Die Gesellschaft habe es kürzlich geschafft, ihren IPO-Preis von 2007 zu erreichen. Der Nordtrend sei seit den Börsenuntiefen im März 2010 klar ersichtlich. Dass man so gut laufe, liege am Geschäftsmodell: InCity Immobilien habe sich auf die Konzeption und Realisierung von erstklassigen Immobilien in Innenstadtlagen spezialisiert. Hierbei würden sowohl Wohn- als auch Einzelhandelsobjekte mit möglichst kurzen Durchlaufzeiten - typischerweise ein bis zwei Jahre - entwickelt und vermarktet.

Das schaffe die Unternehmensführung bestens, seit IPO habe man alle Prognosen mehr als erfüllt. Eben mit ein Grund, warum man in der Nähe des Allzeithochs und deutlich über dem IPO-Kurs liege, während viele andere Immobilienunternehmen darunter dahinkrebsen würden. Die Analystenschätzungen lägen für 2009 bei 3,47 EUR, für 2010 bei 3,27 EUR, und für 2011 bei 4,64 EUR im Schnitt. Was bedeute, dass sich für 2010 ein KGV von etwas über 3 ergebe.

Man kalkuliere im Übrigen bei InCity bewusst nicht mit dem NAV, da der für einen Immobilienentwickler kaum aussagekräftig sei. Dazu müsse man bedenken, dass InCity auf einen Cash-Bestand von 68,2 Mio. EUR (Marktkapitalisierung nur 29,5 Mio. EUR) blicken würde, wenn man das operative Geschäft aufgäbe und nur die jetzt laufenden Projekte abgeschlossen würden. Fantasieturbo sei übrigens das Objekt "Breite Strasse 100" in Köln, bei dem es bald zur Unterschrift kommen sollte. Der Ergebnisbeitrag sei so hoch, dass Analysten vielleicht anschließend ihre Prognosen noch mal nach oben adjustieren dürften.

Im Dezember habe das Unternehmen weitere Anteile an dem Projektentwickler informica real invest AG übernommen. Vollständige Übernahme stehe jedoch wohl nicht auf dem Plan. Was interessant sei: informica bringe es auf eine knackige Eigenkapitalrendite von mehr als 35%, während InCity hier lediglich auf knapp die Hälfte komme. Vergleichbare Projektentwickler seien schwer zu finden. Am ehesten sei InCity noch mit der Schweizer Mobimo Holding AG vergleichbar, der jedoch schon ein KGV von ca. 10 zugebilligt werde.

Trotz eines gut gelaufenen Kurses 2009 ist die InCity Immobilien-Aktie nach wie vor hochgradig unterbewertet, so Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur von "BetaFaktor" in der aktuellen Ausgabe vom "Doersam-Brief". Wenn er für 2010 ein konservatives 7er KGV für InCity ansetzt, kommt er (mit 10% Sicherheitsabschlag) zu einem Kursziel 21,00 EUR. (Ausgabe 468 vom 24.01.2010) (25.01.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyseeinsehen.