KPS kaufen

Augsburg (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der GBC AG, Philipp Leipold und Cosmin Filker, stufen die Aktie von KPS (ISIN DE000A1A6V48 / WKN A1A6V4 ) in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.


Die KPS AG sei eines der führenden Beratungsunternehmen in den Bereichen Business Transformation und Prozessoptimierung im deutschsprachigen Raum. Namhafte Konzerne aus den Branchen Handel und Konsumgüter würden zum Kundenstamm der Gesellschaft gehören und als wichtige Referenz dienen. Die erfreuliche Entwicklung der Gesellschaft lasse sich zudem eindrucksvoll an den operativen Kennziffern des abgelaufenen Geschäftsjahres 2008/09 ablesen. Bei einem Konzernumsatz von mehr als 40 Mio. EUR habe in diesem Zeitraum ein EBITDA in Höhe von 4,3 Mio. EUR erzielt werden können.

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2008/09 sei noch geprägt gewesen von Sondereffekten aus der Beilegung eines langjährigen Rechtsstreits und der Trennung von unprofitablen Randaktivitäten des Konzerns. Diese seien nun abgeschlossen. Im Zusammenhang mit der Beendigung des Rechtsstreits müsse KPS einen Betrag von rund 3,5 Mio. EUR bezahlen, wovon ein Großteil bereits im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008/09 bezahlt worden sei. Viel wichtiger sei nach Einschätzung der Analysten jedoch dabei die Tatsache, dass das Risiko einer höheren Zahlung nunmehr entfallen sei.

Dank des sehr komfortablen Auftragsbestands von mehr als 40 Mio. EUR und einer Reichweite von über 12 Monaten blicke die Gesellschaft zuversichtlich auf die kommenden Quartale. Die Analysten würden im laufenden Geschäftsjahr 2009/10 weitere Verbesserungen sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis erwarten. Ihre Schätzung sehe dabei einen leichten Umsatzanstieg auf 42,7 Mio. EUR sowie ein EBITDA von 4,6 Mio. EUR vor. Dies entspreche einer EBITDA-Marge von 10,7%. Einmalige Sondereffekte in 2009/10 würden sie nicht erwarten, so dass das EBITDA aus rein operativer Kraft erreicht werde. Die Analysten sähen ihre Schätzungen vor dem Hintergrund des hohen Auftragsbestands und des erfreulichen ersten Quartals 2009/10 als gut erreichbar und konservativ an.

Die erfolgreiche Akquise von neuen Großprojekten könnte somit zu einem Übertreffen der Prognosen führen. Infolge der reichlich vorhandenen Verlustvorträge würden die Analysten in den kommenden Jahren mit einer sehr moderaten Steuerquote auf Konzernebene rechnen, so dass der Gewinn je Aktie (EPS) für 2009/10 bei 0,11 EUR liegen sollte. Dies könnte dann auch die Aufnahme einer kontinuierlichen Dividendenausschüttung an die Aktionäre von 2009/10 an ermöglichen. Dabei sähen die Analysten eine Ausschüttungsquote von rund 30% als vorstellbar an. Allerdings hätten sie eine Dividendenausschüttung bislang noch nicht in ihren Schätzungen berücksichtigt. Das erwartete KGV für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 von unter 7 sei ebenfalls als sehr attraktiv einzuschätzen.

Anhand ihres DCF-Modells hätten die Analysten für die Aktie der KPS AG auf Basis 2010 einen fairen Wert in Höhe von 1,04 EUR ermittelt. Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs von 0,69 EUR errechne sich somit ein Potential für die Aktie von mehr als 50%.

Im Rahmen des Initial Coverage lautet die Bewertungseinschätzung der Analysten der GBC AG für die Aktie von KPS daher "kaufen". Das Kursziel werde bei 1,04 EUR gesehen. (Analysevom 18.03.2010) (18.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.