KUKA halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Kuka-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440 ) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.


Nachdem die KUKA AG bereits Anfang Februar die vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2009 veröffentlicht habe, seien gestern die endgültigen gefolgt. Zudem habe es eine Analystenkonferenz gegeben, in der der Ausblick im Mittelpunkt gestanden habe.

Der Ausblick sei für die Analysten ernüchternd ausgefallen. Zwar habe die Gesellschaft ihre bisherigen Pläne bestätigt: Wachstum 2010 im höheren einstelligen Prozentbereich (BHLe: +6,5%), Wachstum 2011 höher als in 2010 (BHLe: +7,7%) sowie die Margenziele in den Bereichen Robotics von 10% und Systems von 5% (erreichbar bei einem Konzernumsatz von 1,1 Mrd. EUR). Doch würden weitere Restrukturierungsaufwendungen (BHLe: 10 Mio. EUR), die sich verdoppelnden Zinsaufwendungen (BHLe: 22 Mio. EUR) und Steuerzahlungen trotz wahrscheinlicher Vorsteuerverluste (BHLe: 8 Mio. EUR), so wie in 2009, auf Konzernebene den Jahresüberschuss in 2010 belasten.

Mit Blick auf die Strategie habe auch CEO Dr. Reuter, wie seine Vorgänger, betont, dass es oberstes Ziel sei, den Umsatzanteil der General Industrie auszubauen, in dem dieser Geschäftszweig stärker wachse als der Geschäftszweig Automobilindustrie.

Hier spiele der neu zu gründende Bereich Advanced Robotics eine zentrale Rolle. Hierbei handle es sich um Leichtbauroboter, die außerhalb der industriellen Fertigung eingesetzt würden. Schätzungen würden von einem Wachstum von 20% p.a. in den nächsten Jahren ausgehen. Allerdings seien diese bei KUKA bis heute noch nicht zur vollkommenen Serienreife entwickelt. Zudem solle als Wirtschaftszweig die Medizintechnik Treiber des Wachstums werden (50 bis 100 Mio. EUR Umsatz in zwei bis drei Jahren).

Die Analysten hätten ihre bisherigen Schätzungen, insbesondere für 2010, deutlich nach unten angepasst und würden auf Basis ihrer neuen Schätzungen unverändert wenig Potenzial für die Aktie (EPS 2010: -1,11 EUR vs. 0,11 und EPS 2011: 0,45 EUR vs. 0,93 EUR) sehen. Zudem stehe die mittelfristige Finanzierung noch nicht. Zwar habe sich KUKA mit einem Konsortium über eine Verlängerung von Kreditlinien über 336 Mio. EUR bis März 2012 geeinigt, doch stehe die Fortführung der Finanzierung über August 2011 hinaus unter dem Vorbehalt der Refinanzierung der Wandelschuldanleihe (69 Mio. EUR nominal) bis dahin. Zudem habe sich KUKA verpflichtet, in den nächsten zwei Jahren keine Dividende zu zahlen.

Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die KUKA-Aktie lautet unverändert nur "halten" mit einem nicht veränderten Kursziel von 12 EUR. (Analysevom 17.03.2010) (17.03.2010/ac/a/nw)