PVA TePla kaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von PVA Tepla (ISIN DE0007461006 / WKN 746100 ) weiterhin mit "kaufen" ein.


Zuletzt habe das Unternehmen die Guidance für das Jahr 2009 konkretisiert (Umsatz 145 Mio. EUR; EBIT: 15 bis 17 Mio. EUR). Hintergrund seien einige nach hinten verschobene Aufträge gewesen. Die Analysten würden von einem Einhalten der Guidance ausgehen.

Für das Jahr 2010 habe das Unternehmen mit einem Umsatz von 120 Mio. EUR auch eine Guidance abgegeben. Diese dürfte nach Erachten der Analysten bis zu 100 Mio. EUR durch den aktuellen Auftragsbestand und zu erfüllende Service-Arbeiten gedeckt sein. Die restlichen 20 Mio. EUR, die zur Erfüllung der Guidance noch als Auftrag akquiriert werden müssten, sollten ihrer Ansicht nach im ersten Halbjahr generiert werden können. Zudem werde eine EBIT-Marge von 8 bis 10% in Aussicht gestellt, die Analysten würden aktuell von 6,6% ausgehen.

Der kurzfristige Kurstreiber für diese Aktie werde nach Erachten der Analysten der Eingang weiterer Kundenaufträge sein. Bereits in den vergangenen Monaten habe sich beim Auftragseingang eine Entspannung abgezeichnet. Zudem sei an der Historie der Auftragsentwicklung zu erkennen, dass die Internationalisierung des Unternehmens weiter voranschreite. Zuletzt habe ein Auftrag eines chinesischen Modulherstellers mit einem Volumen von 20 Mio. EUR verzeichnet werden können. Bisher sei das Unternehmen vor allem im Vertrieb in Deutschland und Europa stark gewesen.

Das Unternehmen sei verglichen mit der Peer-Group günstig bewertet. Der Auftragseingang scheine wieder an Dynamik zu gewinnen, was Upside-Potenzial für die Umsatzschätzungen der Analysten für 2010 gebe. Die Margen des Unternehmens seien weiterhin stabil. Die Marktstellung des Unternehmens sei in seinen Kernkompetenzen stark. Die Nettoverschuldung sei gering. Wenn der Photovoltaikmarkt drehe, sollte das Unternehmen davon profitieren. Das weltweite Vertriebsnetz werde ausgebaut. Die Kapazität sei flexibel und könne an die Nachfrage angepasst werden. Der Umzug in die neue Produktionsfazilität habe zu einer Ertragsverbesserung geführt.

Die Gesellschaft sei stark von der Entwicklung in der Photovoltaikbranche abhängig. Die Fertigungstiefe sei teilweise nur gering. Die Aktienkursentwicklung sei in den vergangenen Monaten stark vom gemeldeten Auftragseingang abhängig gewesen.

Der Aktienkurs des Unternehmens habe Anfang des Jahres mit 5,44 EUR ein kurzfristiges Hoch markiert. Danach sei es zu einer rückläufigen Kursentwicklung gekommen. In Anlehnung an die erwartete operative Entwicklung des Unternehmens würden die Analysten davon ausgehen, dass noch einiges an positivem Kurspotenzial vorhanden sei.

Der Aktienkurs sollte durch weitere Auftragseingänge an Dynamik gewinnen. Wie oben beschrieben, würden die Analysten hier mit weiteren Orders in den kommenden Monaten rechnen. Ihr Kursziel würden sie anhand ihres Peer-Group-Vergleiches (Wert: 7,22 EUR) und ihres DCF-Modells (Wert: 5,90 EUR) festlegen. Bei ihrem DCF-Modell würden die Analysten unter anderem von einem WACC von 7,84% und einem Wachstum in der Terminal Value Phase von 0% ausgehen. Im Peer-Group-Vergleich würden sie zusätzlich einen Abschlag von 5% nehmen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die PVA TePla-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". Das Kursziel werde nach wie vor bei 6,50 EUR gesehen. (Analysevom 26.01.2010) (26.01.2010/ac/a/nw)