Schweizer Electronic schwaches Q4 belastet Ergebnis

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie der Schweizer Electronic (ISIN DE0005156236 / WKN 515623 ) weiterhin mit dem Votum "kaufen" ein.


Schweizer Electronic habe am Mittwoch vorläufige Zahlen für 2011 veröffentlicht. Der Umsatz habe mit 105,4 Mio. Euro auf dem Niveau des Vorjahres gelegen, während das EBIT aufgrund eines schwachen vierten Quartals mit 8,3 Mio. Euro deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben sei. Eine Guidance für das laufende Jahr werde mit der Bekanntgabe des Jahresabschlusses im März herausgegeben.

Beim Umsatz habe Schweizer Electronic die Marktschwäche im Solarsektor (u.a. Produktion von Leiterplatten für SMA) durch ein starkes Automotive Geschäft auf Jahressicht kompensieren können. Überraschend sei hingegen das niedrige EBIT gewesen. Im November habe das Unternehmen die Umsatzguidance von 110 Mio. bis 120 Mio. Euro auf 105 Mio. Euro revidiert, die EBIT-Guidance jedoch bei 10 Mio. bis 11 Mio. Euro belassen.

Nach der Einschätzung der Analysten habe das Management die Auswirkungen des niedrigen Umsatzniveaus (-15% ggü. Vorquartal) unterschätzt und die Kostenbasis (insbesondere Einsatz von Leiharbeitern) nicht schnell genug anpassen können. Zusätzlich hätten ein Sondereffekt in Höhe von 1 Mio. Euro (Restabwicklung eines Brandereignisses aus 2005) sowie die Neubewertung von Pensionsverpflichtungen das Ergebnis belastet. Infolgedessen sei im vierten Quartal nur ein ausgeglichenes EBIT erzielt worden.

Für das erste Quartal 2012 sehe das Unternehmen bereits eine deutliche Erholung gegenüber dem Vorquartal. Der Umsatz solle folglich auf 26 Mio. Euro steigen. Umsatzträger seien weiterhin die Automobil- und Industrieelektronik, während die Solarelektronik aufgrund der schwierigen Marktlage weiterhin schwach sei.

Im Zuge der schwierigen Lage im Solarbereich sowie erwarteter Mehrbelastungen durch die Diversifikation der Schweizer Electronic hätten die Analysten ihre Prognosen nach unten angepasst.

Die Analysten würden für das laufende Jahr mit einem leichten Umsatzanstieg auf 106,9 Mio. Euro sowie einem EBIT von 10 Mio. Euro rechnen. Die eingeschlagene Diversifikationsstrategie sollte dem Unternehmen jedoch mittelfristig zu einem stabilen Top-Line Wachstum verhelfen. Auf Basis des DCF-Modells ergebe sich ein neues Kursziel von 22 Euro (zuvor: 27 Euro), was ein Upside-Potenzial von 47% bedeute.

Die Analysten der Montega AG empfehlen die Schweizer Electronic-Aktie weiterhin zum Kauf. (Analysevom 10.02.2012) (10.02.2012/ac/a/nw)

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