TAG Immobilien will den Bau-Verein ganz

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von TAG Immobilien (ISIN DE0008303504 / WKN 830350 ) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".


TAG Immobilien halte aktuell 93,2% am Bau-Verein zu Hamburg und wolle die nun noch ausstehenden Bestände für 4,50 EUR je Anteilsschein erwerben. Altaktionäre könnten dieses Angebot bis 9. März in Anspruch nehmen. Danach werde sich herausstellen, ob TAG Immobilien den Anteil auf die benötigten 95% angehoben habe, um ein Squeeze-out durchzuführen.

Die Finanzierung der Übernahme sei nach Erachten der Analysten durch eigene Ressourcen möglich, da maximal 7,1 Mio. EUR investiert werden müssten.

Aus Sicht der Analysten sei es unwahrscheinlich, dass die TAG Immobilien einen höheren Preis zahlen werde, da sie unter dem Strich keinen Zeitdruck für die Übernahme verspüre.

Falls ein Squeeze-out durchgeführt und der Bau-Verein zu Hamburg delistet werde, würden die Analysten von Kosteneinsparungen in Höhe von 0,1 Mio. EUR ausgehen.

Mit dieser Transaktion seien nach Ansicht der Analysten keine Bewertungsgewinne verbunden, da das Angebot für die Aktie des Bau-Vereins sehr nahe am Eigenkapital des Unternehmens liege. Die Transaktion vereinfache aber die Konzernstruktur.

Unabhängig von dieser Transaktion würden die Analysten ihre Schätzungen leicht anpassen. Die einzigen bedeutenden Anpassungen seien die EBIT und EPS-Schätzungen für 2013. Hier würden die Analysten Bewertungsgewinne in Höhe von 1,5% des Portfoliowertes einpreisen, die durch Mietsteigerungen gebucht würden. Sie würden ihr Kursziel von 7,50 EUR bestätigen, welches sie anhand ihres DCF-Modells und ihrer Schätzungen für das Eigenkapital in 2013 zugrunde legen würden.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die TAG Immobilien-Aktie weiterhin mit "kaufen" ein. (Analysevom 08.02.2012) (08.02.2012/ac/a/nw)