Vilmaris Investitionsphase hat begonnen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Vilmaris (ISIN DE000A0RAK01 / WKN A0RAK0 ) unverändert mit "halten" ein.


Die Vilmaris GmbH & Co. KGaA sei eine Gesellschaft, die als Anbieter von zu vercharternden Handelsschiffen am internationalen Schifffahrtsmarkt auftrete. Die Gesellschaft habe sich das Ziel gesetzt, durch ein aktives Portfoliomanagement Opportunitäten in den zyklischen Schifffahrtsmärkten zu nutzen.

Am 14. April 2010 habe die Gesellschaft bekannt gegeben, dass das erste Investment getätigt worden sei.

Es sei ein Massengutfrachter (Bulk Carrier) der Handysize-Klasse (37.000 dwt) von der Reederei Pancoast Trading S.A. erworben worden. Das Schiff sei im Februar 2010 von der chinesischen Werft Jiangsu Eastern Shipyard erbaut worden und trage nach der Übergabe den Namen "VIL Atlantic". Die Übergabe des Schiffes sei am 17. Mai 2010 im chinesischen Qingdao erfolgt.

Das Schiff besitze einen hohen technischen Standard, was zu marktgerechten Einsatzmöglichkeiten und dem Erzielen von Prämien gegenüber kleineren und älteren Einheiten dieses Marktsegments führen könne. Das Schiff sei für einen Zeitraum von 36 Monaten für eine Charterrate von 14.000 USD pro Tag an die Pancoast Trading S.A. verchartert, so dass stabile Cash-flows zu erwarten seien. Die Gesellschaft kalkuliere für die Zeiten, in denen kein Chartervertrag vorliege, ebenfalls mit 14.000 USD. Dies sei bei aktuellen Charterraten von knapp 15.000 USD (1-Jahres-Charter) als konservative Annahme zu bewerten.

Mit 37.000 dwt liege das Schiff am oberen Ende des Handysize-Niveaus (10.000 bis 39.000 dwt) und befinde sich bezüglich der Spezifikationen und der Größe im Zielsegment der Gesellschaft. Das Schiff sei zu einem Kaufpreis von 26,2 Mio. USD übernommen worden, was deutlich unter den handelsüblichen Marktkonditionen von derzeit rund 29 Mio. EUR bis 30 Mio. EUR für Neubau-Resale-Schiffe der Handysize-Klasse liege (Stand: Juli 2010). Die Finanzierung sei für einen Zeitraum von fünf Jahren vereinbart worden. Die Tilgung erfolge über einen Zeitraum von zwölf Jahren.

Für die kommenden Monate seien, sowohl im Container- als auch im Massengutfrachtersegment, weitere Zukäufe denkbar. Allerdings sei zu beachten, dass das Management nur bei günstigen Einkaufspreisen tätig werde, so dass die Preisentwicklung im Neubau- und Second-Hand-Segment von entscheidender Bedeutung sei.

Auch sei es grundsätzlich möglich, dass die Gesellschaft sich bereits nach kurzer Nutzungsdauer von den Investments trenne, um von den Preisschwankungen an den Märkten zu profitieren. Bei dem zuletzt erworbenen Asset würden die Analysten aber nicht von einem kurzfristigen Exit ausgehen, da die Cash-flows aus dem Investment positiv sein sollten.

Im Rahmen ihrer Net Asset Value-Bewertung würden die Analysten zu einem Kursziel von 1.010 EUR (alt: 1.050,00 EUR) gelangen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Vilmaris-Aktie weiter zu halten. (Analysevom 03.09.2010) (03.09.2010/ac/a/nw)

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