secunet kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Felix Ellmann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von secunet (ISIN DE0007276503 / WKN 727650 ) von "halten" auf "kaufen" hoch.


Am 19.03.2010 habe die secunet Security Networks AG die endgültigen Geschäftszahlen für das Gesamtjahr 2009 vorgelegt. Diese hätten weitgehend den bereits am 03.02.2010 vermeldeten vorläufigen Zahlen entsprochen. Für 2010 stelle das Unternehmen ein ähnlich hohes Umsatz und Ertragsniveau wie 2009 in Aussicht. Damit liege die Guidance leicht unter der Erwartung (SES Research), was jedoch vor dem Hintergrund der Tatsache zu relativieren sei, dass secunet typischerweise sehr konservativ guide. Entscheidender seien die Geschäftsjahre 2011ff, denn mittelfristig erscheine eine Rückkehr zu zweistelligem Wachstum realistisch. Diese lasse sich vor allem aufgrund zweier Wachstumstreiber belegen:

Zum einen sei dies die anstehende Modernisierung der Kommunikationsinfrastrukturen der öffentlichen Hand: Der Schutz der Kommunikation der Bundesverwaltung bzw. der Aufbau des weltweit größten digitalen Funknetzes (500.000 Teilnehmer) würden für secunet mittelfristig ein geschätztes Absatzpotenzial in deutlich zweistelliger Millionenhöhe (wichtig sei hier, dass diese Investitionen zu einem großen Teil bis 2012 erfolgen sollten) bedeuten.

Zum anderen handle es sich um die weitere Modernisierung der IT der Bundeswehr: Das IT-Projekt Hercules und die Ausstattung wesentlicher Truppenteile mit sicheren digitalen Kommunikationsmöglichkeiten würden ebenfalls ein enormes Wachstumspotenzial bilden. Auch hier seien Auswirkungen in deutlich zweistelliger Millionenhöhe realistisch. Im Rahmen dieses Projektes sollten für 2010/11 die Abrufe deutlich steigen, da auch hier laut Bundeswehr (Hardthöhenkurier) wesentliche Teile bis 2012 einsatzbereit sein sollten.

Aber auch Themen wie der elektronische Personalausweis, die Virtual Workstation und eine hohe Auslandsnachfrage sollten in 2010ff für hohes Wachstum sorgen.

In allen wichtigen Projekten der secunet würden SINA-Komponenten zum Einsatz kommen, von denen in der Unternehmensgeschichte bisher etwa 20.000 vermarktet worden seien. Das Unternehmen rechne damit, demnächst etwa rund 30.000 verkaufte Komponenten vermelden zu können. Darüber hinaus profitiere secunet von einem der wichtigsten Meilensteine in der SINA-Entwicklung, der technologischen Ablösung durch eigene Kryptohardware und Verbesserungen in der Komponentenbeschaffung. Dies wirke sich, abgesehen von der Wirkung von Skaleneffekten, zusätzlich positiv auf die Marge aus.

Die Erhöhung der Wachstumsprognosen, die auch das Management für 2011 avisiert habe, wirke sich überproportional wertsteigernd auf das DCF-Modell aus, da insbesondere höhere langfristige Wachstumserwartungen und leicht verbesserte langfristige Margen modellbedingt einen entscheidenden Einfluss auf die Wertermittlung hätten.

Der faire Wert werde von EUR 8,20 auf EUR 12,80 erhöht.

Das Rating für die Aktie von secunet lautet nun "kaufen", so die Analysten von SES Research. Das typischerweise schwache 1. Quartal, in dem von den genannten Aspekten noch keine überproportionalen Effekte zu erwarten seien, könnte eine erneute Gelegenheit zum günstigen Einstieg bieten. Das Kursziel erhöhe man von EUR 8,20 auf EUR 12,80. (Analysevom 22.03.2010) (22.03.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.