AIXTRON Depotaufnahme

Essen (aktiencheck.de AG) - Andrea Großmann, Analystin der National-Bank AG, nimmt die Aktie von AIXTRON (ISIN DE000A0WMPJ6 / WKN A0WMPJ ) mit dem Rating "kaufen" in die Liste der Anlageempfehlungen auf.


AIXTRON habe 2009 dank eines Schlussspurts in Q4 mit Erlössteigerungen von 43,3% auf 117,9 Mio. EUR sowie einem EBIT-Plus von 355,4% auf 33,7 Mio. EUR Rekordwerte bei Umsatz und Ergebnis erwirtschaftet. Auf Gesamtjahresebene summiere sich der Umsatz auf 302,9 Mio. EUR, was einem Plus von 10,4% ggü. 2008 entspreche. Steigende Erlöse bei einem sinkenden Herstellungskostenanteil hätten das Bruttoergebnis um 19,3% auf 134,7 Mio. EUR zulegen lassen, woraus eine Verbesserung der Bruttomarge um 3,4 Prozentpunkte auf 44,5% resultiere.

Vor dem Hintergrund der Kostenvorteile der modularen Bauweise sowie angesichts hoher sonstiger Erträge habe sich das Betriebsergebnis annähernd auf 62,7 Mio. EUR verdoppelt. Der Konzern, der im letzten Jahr 82% der Erlöse in Asien und 4% der Umsätze in den USA erzielt habe und somit stark vom USD/EUR-Wechselkurs abhänge, habe zudem von einem durchschnittlich stärkeren USD profitiert. Die EBIT-Marge sei infolgedessen um 8,9 Prozentpunkte auf 20,7% geklettert. Unter dem Strich hätten die Aachener einen Gewinn von 24,4 Mio. EUR, nach 4,1 Mio. EUR im Vorjahr erzielt.

AIXTRON habe im zurückliegenden Jahr von der zunehmenden Verwendung von LED bei der Hintergrundbeleuchtung von LCD-Fernsehern und den entsprechenden Investitionen in Depositionsanlagen seitens der LCD-TV- und Chip-Hersteller profitiert, die Umsatz- und EBIT-Marge im Jahresverlauf beflügelt hätten. Dahingegen hätten sich die Kunden aufgrund der Rezession mit Investitionen in Silizium-Halbleiteranlagen zurückgehalten, was sich in den Erlösrückgängen in dem Bereich niedergeschlagen habe.

Der Titel weise auf Basis der Konsensschätzungen für 2010 und 2011 im Hinblick auf KGV, Kurs/EBITDA-, Kurs/Umsatz- und Kurs/Cashflow-Verhältnis eine moderate bzw. Peergroup-konforme Bewertung auf, was der führenden Rolle der Aachener nicht gerecht werde. Dabei sei zu berücksichtigen, dass der besser als erwartete Ausblick des Konzerns noch nicht vollständig in den Markterwartungen reflektiert sei, was für eine attraktive Bewertung spreche.

Auch im Hinblick auf historische Bewertungsrelationen (durchschnittliches KGV von 50 in den letzten fünf Jahren) würden die Analysten noch Potenzial für den Titel sehen. Die Bilanzsituation sowie die finanzielle Position seien mit einer Eigenkapitalquote von 72% und einem Liquiditätspolster von 211 Mio. EUR als solide einzustufen.

Die Analysten der National-Bank AG nehmen die Aktie von AIXTRON, die seit drei Jahren als einer der wenigen TecDAX-Werte eine Dividende ausschüttet, mit dem Rating "kaufen" und einem Kursziel von 30,00 EUR in die Liste der Anlageempfehlungen auf. Wenngleich AIXTRON angesichts der Veränderung in der Kundenstruktur mit einer abnehmenden Volatilität der für das Sentiment wichtigen Auftragsentwicklung rechne, würden die Analysten den Titel aufgrund der bislang gezeigten Schwankungsfreude als eher spekulativ einstufen. (Analysevom 15.03.2010) (15.03.2010/ac/a/t)

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