Bechtle kaufenswert

Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "TradeCentre.de" halten die Bechtle-Aktie (ISIN DE0005158703 / WKN 515870 ) für kaufenswert.


Trotz eines herausfordernden Jahres habe die im schwäbischen Neckarsulm ansässige Gesellschaft ein solides Zahlenwerk für das Jahr 2009 erzielt. Nach vorläufigen Zahlen habe der Umsatz bei knapp 1,4 Milliarden Euro gelegen. Der Gewinn vor Steuern habe 43,5 Millionen Euro oder eine Marge von 3,2 Prozent erreicht. Besonders stark sei das Schlussquartal ausgefallen. Bei einem Rekordumsatz sei eine EBT-Marge von 4,5 Prozent erreicht worden.

Insgesamt liege das Unternehmen über den Erwartungen des Marktes. Im Gespräch mit "TradeCentre.de" beziffere Vorstandschef Thomas Olemotz die Steuerquote auf circa 25 Prozent. Für 2009 liege die Quote einmalig deutlich unter dem Schnitt von 30 Prozent aufgrund latenter Steuern. Netto dürften die Schwaben somit mindestens 33,5 Millionen Euro verdienen oder 1,60 Euro je Aktie. Besonders stark sei laut dem Firmenlenker auch der Cashflow geflossen. "Sowohl der operative als auch der Free Cashflow im Jahr 2009 war sehr gut". Der Free Cashflow dürfte bei über 30 Millionen Euro liegen und für Investitionen seien rund 14 Millionen Euro ausgegeben worden. Per Ende des letzten Jahres liege das Cash-Polster bei rund 130 Millionen Euro.

Bankschulden habe Bechtle nur geringfügig. Die starke Bilanz, die üppigen Cashflows sowie die guten Ergebnisse würden für eine stabile Dividendenzahlung sprechen. "Das Jahr ist dank eines starken Schlussquartals besser als von uns erwartet ausgefallen. Wir werden unseren Aktionären für 2009 daher erneut eine sehr attraktive Dividende auszahlen", sagt Olemotz. Die Experten würden mit einer Ausschüttung von 60 Cent je Aktie rechnen.

Für das Jahr 2010 zeige sich der promovierte Betriebswirt verhalten optimistisch. "Das Jahr ist gut gestartet. Wir rechnen in diesem Jahr mit organischem Umsatzwachstum und einer Steigerung des Gewinns." Ob sich für Bechtle der jetzige Schwung indes als nachhaltig erweise, werde sich erst in der zweiten Jahreshälfte zeigen. "Daher ist es für eine konkrete Prognose noch zu früh."

Wie im letzten Jahr sei beispielsweise ein Treiber das Kundensegment der öffentlichen Auftraggeber. Die Einheit profitiere unter anderem vom Konjunkturprogramm der Bundesregierung. "Nach einem Umsatzplus von 30 Prozent in 2009 erwarte ich auch in 2010 in diesem Bereich weiteres Wachstum und keine Eintrübung", so der CEO. Der Anteil am Konzernumsatz habe sich von 15 auf 21 Prozent gesteigert. "Wir adressieren bei öffentlichen Auftraggebern einen Markt von 7,5 Milliarden Euro. Das lässt genug Platz für künftiges Wachstum".

Auch die Einheiten im Ausland für e-Commerce würden inzwischen wieder Tritt fassen. "Es scheint so, als ob die Märkte deutlich schneller vorankommen als von uns erwartet." In Kürze starte Bechtle in Polen. Ein weiteres Land in Osteuropa könnte noch in diesem Jahr folgen. Für die Zukunft plane das Unternehmen den Eintritt in Asien. Zudem würden sich in Deutschland vereinzelte Branchen erholen, die im letzten Jahr unter der Krise gelitten hätten.

In der Vergangenheit habe die Firma viel zugekauft. "In 2009 waren wir aus kaufmännischen Gründen sehr zurückhaltend. 2010 wollen wir verstärkt über Akquisitionen wachsen. Viele Unternehmen aus unserer Branche segeln hart am Wind. Die Not bezüglich Verkäufen könnte noch größer werden. Das ist unsere Chance, preisgünstig zu kaufen", erkläre Olemotz.

Der Musterdepotwert der Experten sei eine solide Aktie im TecDAX. Die Dividendenrendite betrage über drei Prozent. Das KGV für 2010 liege bei elf. Die Cashflows seien bombenstark und würden auch in der Zukunft hohe Ausschüttungen ermöglichen. Sollte sich die Konjunktur in der zweiten Jahreshälfte weiter erholen, könnte Bechtle sogar stärker wachsen als bisher geplant. Potenzielle Zukäufe seien ein weiterer Treiber. Das Management habe in der Vergangenheit ein gutes Händchen gezeigt, diese schnell integrieren zu können.

Die Bechtle-Aktie ist nach Ansicht der Experten von "TradeCentre.de" kaufenswert. (Analysevom 11.03.2010) (11.03.2010/ac/a/t)

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