BB African Opportunities-Fonds: Reformen in Afrika tragen Früchte - Fondsanalyse


16.03.18 12:30
Meldung
 
Küsnacht (www.fondscheck.de) - Malek Bou-Diab, Portfoliomanager des BB African Opportunities-Fonds (ISIN LU0433847240 / WKN A0RP3D ) von Bellevue Asset Management setzt zurzeit in seinem Fonds auf Ägypten und Südafrika sowie auf die Sektoren Finanzen und Basiskonsumgüter.


Die Gründe dafür: Ägypten habe in den letzten Jahren tiefgreifende wirtschaftliche Reformen durchgeführt. Das ägyptische Pfund sei 2016 zum US-Dollar frei gefloatet, Subventionen reduziert und etwa eine Mehrwertsteuer eingeführt worden. Diese würden nunmehr bereits erste Früchte tragen. Mit Blick auf Südafrika sei die Wahl von Cyril Ramaphosa zum Präsidenten mit viel Optimismus verbunden. Er gelte als reformwillig, was sich positiv auf die Wirtschaft und Märkte auswirken dürfte. Die Experten würden in Finanzwerten Potenzial sehen, da sie im besonderen Maße vom wirtschaftlichen Aufschwung in Ägypten und Südafrika profitieren würden. So würden sie etwa Kapital für strategische Infrastrukturprojekte bereitstellen und von wachsender Kreditnachfrage in einem Umfeld fallender Zinsen profitieren. Namentlich Banken in Ägypten würden schon heute sehr attraktive Eigenkapitalrenditen von teilweise weit über 30% ausweisen. Strukturreformen im Finanzsektor dürften in Ägypten zudem dazu führen, dass sich die Finanzdienstleistungen in den kommenden Jahren weiter ausbreiten würden.

Im Sektor der Basiskonsumgüter würden die Experten derzeit etwa in Marokko interessante Entwicklungen sehen, die mehr Wachstum und Innovation versprechen würden. Marokkos Wirtschaft wachse mit 3,5% bis 4%, richte seine Wirtschaft verstärkt auf die Produktion höherwertiger Güter und Dienstleistungen aus, so etwa im Automobil- oder Flugzeugzulieferersektor, und setze vermehrt auf neue stark wachsende Absatzmärkte in Westafrika.

Ausblick

Die globale Liquiditätswelle erreiche nunmehr auch die afrikanischen Märkte: dabei seien aber die Bewertungen im Vergleich zu den globalen Märkten relativ tief, entsprechend würden die Experten gutes Potenzial für Kurssteigerungen in ausgewählten afrikanischen Ländern sehen.

Allerdings sollten Investoren immer im Auge behalten, dass Aufschwünge vereinzelt auf schmalem Fuß stünden und entsprechend gegenüber äußeren Einflüssen anfällig sein könnten. Zudem würden in einzelnen Ländern die lokalen Devisenmärkte nur beschränkt funktionieren, so derzeit etwa in Nigeria. Gerade bei stärkeren makroökonomischen Ungleichgewichten und schmalen Devisenreserven eines Landes könnten Kapitalkontrollen eingeführt werden, was eine eingeschränkte Konvertibilität der Lokalwährung in US-Dollar zur Folge haben könne. Vor allem Länder in Subsahara-Afrika hätten bisweilen nur kosmetischen Reformen eingeleitet.

Entsprechend sei im Anlagebereich sehr differenziert vorzugehen und auf Länder abzustützen, die über ein hohes Reform-Momentum verfügen würden. Dazu würden die Experten derzeit etwa Länder wie Marokko, Ägypten und mittelfristig auch Kenia zählen. Nigeria profitiere zwar derzeit wieder von einem höheren Ölpreis und besserem Zugang zu Devisen über die vier designierten FX-Fenster der Zentralbank, allerdings bleibe abzuwarten, wie sich dies bei einem erneut fallenden Ölpreis verhalte.

Größere Verwerfungen an den globalen Märkten würden auch für afrikanische Aktien nicht ohne negativen Folgen bleiben, da die finanziellen und wirtschaftlichen Puffer oftmals dünn seien. Die Experten würden deshalb Länder bevorzugen, die ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum nach Möglichkeit aus eigener Kraft erzeugen könnten und zudem nicht von den Preisentwicklungen an den Rohstoffmärkten abhängig seien. Über die letzten Jahre habe sich aber gezeigt, dass ein Investment in einem diversifizierten Afrika-Portfolio sehr gute Diversifikationseigenschaften gegenüber globalen Aktienmärkten als auch vis-a-vis bereits weiter entwickelten Schwellenländer gebracht habe. (Analysevom 13.03.2018) (16.03.2018/fc/a/f)


 

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